长城证券:维达国际(03331-HK)盈利能力创新高 维持强烈推荐评级

长城证券:维达国际(03331-HK)盈利能力创新高 维持强烈推荐评级
2020年07月14日 15:38 财华社

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原标题:长城证券:维达国际(03331-HK)盈利能力创新高 维持强烈推荐评级 来源:财华社

长城证券发布报告,维达国际(03331-HK)发布2020H1业绩预告,预计H1营业收入76.34亿港元,同比-3.3%(剔除汇率因素,同比+1%);经营溢利12.6亿港元,同比增加100%;权利持有人应占溢利为9.13亿港元。Q2单季来看,预计实现收入42.15亿港元,同比+10.57%(剔除汇率因素,同比+15%);经营溢利7.3亿港元,同比152.6%;权利持有人应占溢利为5.35亿港元。

Q1疫情对维达国际湖北产能产生较大影响,纸巾Q1、Q2同比-20.14%、+13.53%,Q2随着复产复工及渠道补库,增速明显修复,H1纸巾业务降幅收窄至-3.98%。个护Q1、Q2分别同比+3%、-2.6%,H1同比+0.22%。预计海外Q2个护业务受到疫情影响较大,国内卫品仍在快速推进。

Q2经营溢利率达17.32%(同比+9.74pcpts,环比+1.91pcpts),H1经营溢利达16.47%。Q2净利率达12.7%,H1净利率为12%(同比+6.4pcpts)。盈利能力创下新高,主要有以下四点原因:1)防疫需求下,公司湿巾需求旺盛;2)深耕产品力及品牌营销,Tempo、立体美、Libresse等高端产品持续放量;3)疫情常态化,线上渠道占比提升擡升盈利能力;4)木浆价格相比去年同期大幅下降。

考虑到H1公司高端产品及线上渠道发力带来的高盈利,以及全年木浆价格持续低位,上调2020-2021年EPS至1.52、1.71港元,对应PE为20、17x,维持「强烈推荐」评级。

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