中金：同仁堂国药灵芝孢子粉在国内市场销售有望逐渐复苏维持跑赢行业|中金_新浪财经

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原标题：中金：同仁堂国药灵芝孢子粉在国内市场销售有望逐渐复苏维持跑赢行业来源：财华社

中金发布报告，同仁堂国药(03613-HK)公布业绩预告，上半年公司收入及税后利润较2019年同期均将下降30-40%，符合中金预期，主要由于新冠疫情影响。中金认为公司上半年业绩受到新冠疫情影响。中金认为，新冠疫情使得上半年香港整体零售药房营业时间缩短，由此公司主营产品的销售受到了负面影响。然而，基于公司的业绩预览公告计算，中金预计公司2020年上半年收入和税后利润较去年下半年环比增长11-29%。

中金认为公司仍可以保持稳健的现金状况以满足业务的需要。公司管理层已采取多项应变措施以应对现时困境，包括已建立网上购物平台以配合顾客消费需求、持续丰富零售产品群以增加收入、强化渠道建设及营销推广以提升市场占有率、同时减少营运成本等。通过进一步市场调研，公司计划以多种举措渡过此困难时刻，以尽快提升盈利能力为目标。待零售市场稳定后，公司依然会按计划继续开店。随着国内逐渐复工，中金认为公司灵芝孢子粉在国内市场销售有望逐渐复苏。中药临床价值有望继续在海外进行推广。

考虑疫情影响，中金下调2020-2021年每股盈利预测4%和5%至0.67港元和0.75港元，对应同比增长0.6%和12.0%。当前股价对应2020-2021年16.0倍和14.3倍2020-2021年市盈率。中金维持跑赢行业评级，考虑板块估值下移，下调目标价13.8%至13.36港元，对应20.0倍和17.8倍2020/21年市盈率，较当前股价有24.9%的上行空间。