原标题:短暂停牌后!京能清洁能源或将港股退市 来源:国际能源网
文/国际能源网亮子
7月7日,京能清洁能源复牌,在公司7月3日短暂停牌过后,被爆出公司大股东有意将公司私有化并从港股退市。根据该公司公告内容显示:董事会于2020年7月2日收悉公司控股股东北京能源集团有限责任公司(“潜在要约人”)来函,内容有关潜在要约人考虑就公司所有H股股份(潜在要约人或其一致行动人士已拥有或同意将予收购的H股股份除外)作出有条件自愿现金全面收购要约。如可能要约进行,将使得公司私有化并在联交所退市。可能要约的详情与条款尚未落实,可能要约、私有化及退市不一定会进行。
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也就是说京能清洁能源可能要从港股退市,不过这一消息并没有给公司股价带来不利影响,相反复牌当天,京能清洁能源的股价开盘价达到2.120元较上个交易日收盘大涨34.2%。
能源企业港股退市已成趋势
京能清洁能源成立于2010年8月,是北京能源集团有限责任公司(以下简称“京能集团”)控股的公司。公司在2011年12月22日在香港联交所主板上市。其业务遍布北京、内蒙古、宁夏、四川等多个省市自治区,涵盖燃气发电及供热、风力发电、光伏发电、中小型水电及其他清洁能源业务,是国内外知名的清洁能源企业。
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京能清洁能源主营业务图
国际能源网了解到,上市公司私有化的一个主要原因基本都是公司价值被严重估低,交投清汤寡水,无法有效融资。选择在回购成本较低时退市,是很多港股上市公司的选择。京能清洁能源无论市值、营业收入还是净利润都处于行业高位,但其市净率却只有0.66%。市净率的计算方式是用每股股价除以每股净资产,当市净率低于1时,说明每股价格已低于每股净资产。这意味着港股市场已经无法给京能清洁能源提供有效的融资能力。
事实上京能清洁能源也不是第一波要从港股抽离的能源公司。华能新能源股份有限公司、中广核新能源控股有限公司早已按下港股交易终结键,先后从港交所退市,一些地方新能源国企也加入到从港股退市的大潮中。截至目前,已有中国电力清洁能源、中电绿色清洁能源明确表示要从港股退市。
北京大学经济学院教授、国民经济研究中心主任苏剑接受媒体采访时表示:“十年前新能源公司选择香港上市,主要是因为与内地市场相比,港股市场比较灵活,对新能源产业认可度高,能够募集到更多资金,但目前港股市净率指标过低,上市公司已难以持续发挥融资工具的功能,这是港股能源企业私有化的主要原因。”苏主任进一步分析说:“与国内A股相比,港股更加看重企业的现金流,但内地新能源公司由于电价补贴无法及时到位,现金流表现大多不尽人意,企业的估值一直处于较低水平。面对当前的融资难题,私有化退市已经成为港股能源企业的无奈选择,而目前仅仅是个开端,预计即将会成为行业的一种趋势。”
估值低的多种原因
京能清洁能源港股融资能力变差并不是公司自身的问题,而是与港股的倾向性选择有关 。港股估值很重要的一点看公司的现金流,现金流充裕,估值就相对高,反之就会比较低。
国际能源网记者查询京能清洁能源近一段时间的财务数据发现,现金流刚好是京能清洁能源的短板。今年第一季度公司财务数据显示,只有经营净现金流是正数,投资净现金流-10.46亿,融资净现金流-7504.89万,现金及现金等价物的期末余额较上年同期减少了20.3亿。
港股估值另一个看重的指标是股东分红的情况。这一点,京能清洁能源同样是短板。国际能源网记者发现,从2016年至2020年,五年的时间,京能清洁能源的每次年度分红都不足一毛钱,5年平均年分红只有7分钱人民币。根据最近的分红计算公司的股息率只有3.2%,相比那些估值较好的股票平均股息率都在6%以上,京能清洁能源的股息率还相对处在低位。2019年能源行业中,中国神华股息率高达9.75%;中国海油的股息率也有9.71%。即使有这样高的分红率,两家公司的市盈率依然不到1。
此外,港股的估值也对公司的负债情况比较看重,负债率高的公司想得到较高的估值几乎不太可能实现。京能清洁能源的资产负债率在今年1季度显示为61.7%,较上年同期略有升高。虽然在整个清洁能源行业看,这个负债水平是相对稳健的,但该公司今年一季度财务数据显示:公司长期负债有116.88亿,短期借款和应付账款也有87亿左右,而公司最近三年的归属净利润平均不到20亿。
京能清洁能源在港成功发行首笔绿色银团贷款
再加上公司在张家口-北京供热示范风电项目、大同绿电进京等千万千瓦基地项目、江苏盐城600兆瓦海上风电项目的投入非常大,港股融资又几乎融不到钱的情况下,只好先后发行10亿元的公司债和80亿元超短期融资券以此解决资金问题。
多种原因综合作用之下,京能清洁能源在港股的估值持续走低,作为一家非常有发展前景的公司,绝对不想让其发展的脚步被股市套牢,逃离在所难免。
私有化是以退为进
京能集团有煤电、清洁能源、热力、煤化工、地产、文旅、金融和新兴战略八大业务板块,其中清洁能源板块的位置非常重要。京能集团2018年实现实现利润总额43.6亿元,2018年京能清洁能源贡献的归属净利润有19.96亿,由此可见,清洁能源板块绝对是京能集团的盈利大户,对于这样的子公司,京能集团也会格外照顾。
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京能清洁能源在港股融资困难,京能集团率先想办法希望可以通过收购来私有化,先将其从港股退市,谋定而后动。
京能集团本身也是一家以能源为主业的公司,地产、文旅、金融这样的业务板块并非主业,作为北京市国资委主管的地方国企,在国企改革的大背景下很可能会将地产、文旅、金融这种非主营业务剥离出去,所以京能集团不太可能把重点放在这样的业务板块。
八大业务板块中煤炭、热力、清洁能源一直都是公司主抓的重点,值得注意的是战略新兴板块,这是涵盖发电、电力市场服务、氢能等多层面的业务板块,与清洁能源的业务有交叉和可以融合的关系,不能排除京能集团将清洁能源板块私有化后,重新整合集团公司的业务布局。这样,非主营业务可能会通过直接划转或者股权转让等方式被剥离,而清洁能源板块可能会和新兴业务板块合并,形成新的产业格局。届时再回归A股重新上市,能取得的估值会更高、募集的资金也会更多、再融资的优势非常明显。
虽然京能清洁能源在港交所发公告给人的感觉有些模棱两可,但实际上该公司退市的可能性相当大。因为从港交所退市后对其太阳能、风电行业发展利大于弊,有利于公司业务整合以及快速恢复融资功 能,提高在行业中的竞争力和市场地位。
究竟京能清洁能源多久可以退市,选择什么时间点退市,退市后是否会回A股市场,国际能源网将持续!
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