原标题：富力地产：靠筹资维持现金的局面难以改观 来源：百家号
想必关注富力地产（2777.HK）的投资者最近被折磨的有些“精分”。在百度资讯上，一旦有媒体指出富力地产债务问题，随后就被“再融资渠道通畅、降负债、缓拿地、城更旧改迎机遇、估值优势更明显”这样的消息快速覆盖。
作为富力地产的“铁粉”，乐居财经自6月2日起，每隔几天便就上述内容进行报道，以此对冲看空富力地产的新闻。
事实上，富力地产的经营并不能带来现金流，一直依靠融资运转。根据Wind数据，富力地产的经营性现金流连续8年净流出，一直依靠筹资来维持现金正常运转，以至于其财务费用仅次于资产是其5倍的恒大、万科。
《蓝筹企业评论》就债务、融资、财务费用等问题多次尝试与富力地产取得官方联系，但一直没有成功。
市值排名靠后
根据《蓝筹企业评论》所做的资料研究，富力地产在行业中各方面表现确实不太理想。据Wind数据，资产在3000亿以上的国内大型房地产公司共有29家，富力地产以4318.72亿元排在第19位。
但富力地产的市值表现非常差。根据Wind数据，富力地产在上述29家公司中市值仅排在27位，与其资产规模高度不符。
《蓝筹企业评论》从经营和负债两方面将富力地产与同行业对比，试图找到其市值表现不佳的原因。
营业利润增幅微乎其微
富力地产的营收增长率排名也处于中下游位置。2019年富力地产的营收为908.14亿元，同比增长18.16%排名第18。
富力地产营业利润增速排名靠后。2019年富力地产的营业利润为205.93亿元，增速仅2.36%排在第21位。
从盈利能力来看，富力地产排名依然没有优势。2019年，富力地产扣非ROE为13.19%，排在第18位。
财务费用高居第三
资产、营收规模均靠后的富力地产，财务费用却排在第三位。2019年富力地产的财务费用为46.77亿元，仅次于恒大、万科，排在第三位。这或许是拖慢其营业利润增长最重要的原因。
大笔财务费用支出也意味着很高的财务杠杆，在剔除预收账款之后，富力地产的资产负债率排名第8。
靠筹资维持现金运转
大规模的举债并没有为富力地产带来很好的经营成果，在经营现金流持续“失血”的情况下，筹资流入的现金越来越多，2019年已经达到325亿元。
综合来看，富力地产的盈利能力并没达到与资产规模相符的表现，经营获现的能力一直没有解决，因此不得不依靠筹资维持现金运转。这样看来，富力地产的市值并没有被低估。
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