阿里健康：疫后时代，乘势而上|阿里健康_新浪财经

原标题：阿里健康：疫后时代，乘势而上来源：同花顺金融研究...

原标题：阿里健康：疫后时代，乘势而上来源：同花顺金融研究中心

中金公司6月29日发布对阿里健康的研报，摘要如下：

投资建议

我们认为疫后时代，“医”“药”“险”各领域信息化新基建有望在全国范围内全面推进，催生医药产业加速进入健康数据时代，包含C端/B端等全方位的数据资产“积累+运营”能力或将成为企业核心竞争力之一。我们认为，公司在C端具有领先优势，近期乘势而上，不断加码数字化新基建，有望进一步提升B端优势。

理由

疫后时代，“医、药、险”信息化新基建有望在全国范围内推进。

疫情期间，国家大力推进“互联网++医疗健康”发展，我们认为，疫后时代，医疗/医药/医保各领域信息化基建有望全面提速，随着“医+药+险”全链路在线化模式普及，大健康全域数据网络有望形成，催生医药产业拉开健康数据时代序幕。展望未来，我们认为，C端/B端数据资产的合法合理积累与运营或将在医药产业的监管、科研、生产、营销等诸多环节产生重要价值。

乘势而上，开启数字化新基建之路。公司依托阿里系内部生态资源，在产品追溯、医疗AI、健康云平台、医保支付等领域积极推进与工业企业、医疗机构、监管机构等的深度合作，开启数字化新基建之路。我们认为，赋能型业务（定义见正文）有助于公司铸就更宽广的护城河，实现B端数据资产的积累与运营，进而为新零售型业务提升更强的C端变现力，具备重要战略布局意义。

数据资产反哺平台“联+粘”性，大健康“产品+服务”全面提升变现力。公司积极在大健康产品端推进“全产品+全场景”布局，在大健康服务端开拓“医疗级+消费级”需求，满足消费者全方位、多元化的大健康需求。我们认为，随着公司在C端/B端数据资产积累与运营的能力不断提升，公司平台型发展模式的“联+粘”属性或将得到进一步加强，并形成正向反馈，助力公司从被动满足用户已有需求到主动挖掘用户潜在需求，提升核心变现能力。

盈利预测与估值

我们认为，赋能型业务有助于公司铸就更宽广的护城河，实现B端数据资产的积累与运营，虽然短期投入较大，但长远来看有望为新零售型业务提升更强的C端变现力，公司平台型发展模式的“联+粘”属性或将得到进一步加强。我们上调公司2021/2022财年收入预测0.7%/8.0%至166.5亿元/290.4亿元，同比分别增长73.5%/74.4%；考虑短期投入影响，下调2021财年归母净利润至亏损0.35亿元，下调2022财年归母净利润至亏损1.09亿元。虽然疫情期间投入较大影响短期业绩表现，但对赋能型业务大力投入却形成公司特有的核心竞争力，有利于提升用户粘性，助力公司新零售板块长期可持续发展。我们上调2021财年目标市值59%至3764亿港元（基于SOTP估值），对应当前收盘市值有28%上行空间。维持跑赢行业评级。

风险

阿里系流量转化不及预期；阿里系各资源协同效果低于预期。