这家代工厂的利润暴跌90% 只用了4年

原标题：这家代工厂的利润暴跌90% 只用了4年 来源：维度金融网

原标题：这家代工厂的利润就暴跌90%，只用了4年

3年前，第一大客户订单下滑1%，这家代工厂的利润就暴跌90%。3年后，第一大客户销量下滑46%，拟关250家门店，这家代工厂却保持着稳健增长。第一大客户是维多利亚的秘密，代工厂是全球第一大内衣工厂维珍妮。3年时间，这两个角色之间到底发生了怎样的转变？这样的转变会不会是所有代工厂增长的关键？

中国代工厂之殇可以从富士康说起。

2016年上半年，富士康流水线员工只能拿着1800-2500元的月基本工资，想加班都没活干。

7月，iPhone7订单如期到来。郑州富士康却出现产能不足。公司紧急发布，员工每推荐1个人入厂，可获得600元奖金。

同期，河南能源化工集团甚至召开会议，要求下属煤业公司派工人支援郑州富士康。

市场需求过大，需要扩充产能；市场需求过小，就只能死撑机器空转的成本。

代工厂之殇，所有行业无一幸免，不管是手机、服装，还是被列入共享名单的雨伞、自行车、充电宝…【1】

当然，内衣文胸也没有被排除在外。

同样是2016年。L Brands旗下的知名内衣品牌维多利亚的秘密Victorias Secret，简称维密，第一季度同店销量下滑1%。

这使其在中国的代工厂维珍妮，上半年利润下滑近90%，并引发大量裁员。

根据Frost&Sullivan统计，维珍妮早于2014年就成为了全球产量第一的文胸制造商。

可惜的是，中银国际数据显示，这个制造商约35%的额来自L Brands，80%的维秘内衣都由维珍妮制造。2

L Brands订单轻微震荡之后，维珍妮于2016年下半年拿到了安德玛、阿迪达斯等运动服装品牌的订单。

这又使得这家制造商发函表示，需要在东南亚建厂以扩充产能，甚至大幅招人超过6000人。

代工厂的通病，和你的规模似乎没有关系。

但3年之后，这一切似乎有了些变化。

L Brands发布的2019年财报显示，全年额129亿美元，同比降低2.3%；净亏损为3.66亿美元，去年则盈利6.43亿美元。

惨烈的业绩下滑背后，身处供应链末端的维珍妮将会面临怎样的困境？

一切都在意料之外。

财报显示，维珍妮2019财年收入同比增长6.7%至62.63亿港元，净利润同比上涨17.6%至2.82亿港元。

到2020财年中报，其营收上扬2.15%至31.29亿港元，净利同比增长5.76%至1.41亿港元。维珍妮财年为每年的4月1日至第二年的3月31日。

3年时间，维珍妮如何甩下“维密最大代工厂”的包袱？

维多利亚除了秘密，还有牛鞭子

在冗长的供应链中，有一个形象的概念叫做“牛鞭效应”

它表示在一条供应链中，消费市场需求的一点点变化都会被一级级放大到制造商、首级供应商、次级供应商那里。

例如内衣市场需求预测轻微增长2%，放大到维密、L Brands(制造品牌商)时可能成了5%，传递到维珍妮(首级供应商)时则可能是10%，而到了替维珍妮生产制造部件的供应商(次级供应商)时则可能变为20%。

当消费者需求出现变化，零售商、批发商、分销商的订单及库存量自发出现波动，越是处于供应链的后端，需求变化幅度越是会正数级放大。

以形状而言，这就像西部牛仔挥舞的牛鞭，鞭轻轻一抖，鞭梢便会大幅抖动，这就是供应链中的“牛鞭效应”【3】

牛鞭效应示意图，图/弘毅供应链请输入图说

维珍妮也曾饱受牛鞭效应之苦。

维珍妮2015年港股主板上市时，中银国际就称其是L Brands全球最大的内衣供应商之一，约35%的额来自L Brands。

L Brands，特别是旗下内衣品牌维密的量，直接影响到维珍妮的业绩。

当年9月，维密产品的增长率为8%。除开电商贡献，维密实体门店的9月同店下跌2%，而上一年同期有9%的增长。

不止如此，维密当时处于7月、8月、9月增长率都为0%的尴尬境遇，实体门店也连续3个月都出现下滑。

这样的情况延续到2016年9月。L Brands数据显示，维密产品的却呈现疲软态势，没有任何增长，同比增长率下降8%。

下滑导致向供应商的订单下降，维珍妮也发出了盈利预警。

截止2016年9月30日的中期财报显示，维珍妮利润从上年同期的2.174亿港元下滑至2324.4万港元，暴跌89.3%。

维珍妮CEO洪游奕直言，集团净利润和毛利率大跌，是自2008年金融危机以来所面临的最艰难时期。4

如何避开牛鞭效应？

这个“维多利亚的牛鞭子”给代工厂带来了怎样的问题？

第一是订单波动，导致产能匹配出现错位。

第二是话语权薄弱，议价能力下滑，从而导致经营毛利率过低。

如何尽量规避供应链的牛鞭效应？洪游奕早从创业开始就在思考这个问题。

第一，IDM模式。

1988年，将西服垫肩做成全球第五大生产基地后，洪游奕就开始投身到内衣文胸的研发。

这个过程中，他发现手工制造的产品配件胸杯，常会出现尺寸不精确的问题。这是当时整个行业的痛点。

1999年，洪游奕在香港生产力促进局，看到了由3D扫描技术完成的香港首任特首铜像，衔接处密不透风。

文胸可以用3D扫描技术精确尺寸吗？

这年，洪游奕找到了香港生产力促进局合作3D CAD/CAM。此后，维珍妮的胸杯模具生产效率提升了40%，还首创了全球第一件无缝内衣。

3D CAD/CAM的研制，还让维珍妮率先走出了IDM模式(Innovative Design Manufacturer，即创新设计制造商)

传统代工厂只站在微笑曲线的最底端，研发和等高毛利的市场都被品牌方占领。而IDM模式的出现，毛利更高的研发环节则开始往制造工厂方面倾斜。

与L Brands合作之后，维珍妮就了一款维秘的Very Sexy长青系列内衣。据称，该系列内衣，在全球市场已经成为最受欢迎的TOP3系列。

第二，产品拓宽。

通过3D CAD/CAM，维珍妮主要加工的内衣类型就是其首创的无缝内衣。

无需缝纫机，直接用定型机将成片材料一次模压而成，用超声波车出花边及连接背扣…这种内衣不仅时尚美观，而且贴身舒适。

因此，维珍妮还从第一内衣品牌DIM那里，争取到了第一批无缝内衣订单。

只用了4年，维珍妮就成了国际无缝内衣的霸主。

正是过度倚重于无缝内衣，维珍妮对下游的订单出现了依赖性，一旦大客户订单下滑，自身营收就会受到影响。

多做几个品类，可能会好一点。

回到维密下滑的2016年9月，维珍妮的额其实有过同比上涨3%的成绩。

这是为什么呢？L Brands数据显示，这主要是来自旗下日化产品的贡献，后者增长了9%。而这些日化产品，刚好也是维珍妮在代工。

而今来看维珍妮的内衣品类，运动系、泳装秀、情趣系等产品占比开始提升。

第三，品类拓宽

除了着眼于内衣这个细分领域，这家制造商也在向其他方向探索。

2011年，维珍妮就开始生产运动产品，例如运动胸围、无缝黏合功能性运动服装及可穿戴相关运动产品。

2013年维珍妮甚至生产了Speedform运动跑鞋系列。

在其代工的运动类品牌名单中，VSX、Adidas、Reebok、Under Armour、Champio等品牌都赫然在列。曾经，维珍妮10%的业务一度来自于Under Armour。

维珍妮部分合作品牌，图/维珍妮招股书

最后，尝试自建品牌。

2011年12月，维珍妮自有内衣品牌Regina Miracle就在香港尖沙咀开出了专卖店。次年，ReginaMiracle就进入大陆，在北京朝阳开出第一家形象店。

而近期，维珍妮也发布了关联交易公告，由洪游奕女儿洪卓敏全资拥有的Float公司，将在截至2023年3月31日止3个年度内，在香港发展内衣买卖业务，并逐步增加买卖渠道。

这个过程中，维珍妮将会向Float不高于6000万港元的内衣产品。

而从洪游奕的视角来看，家族自有内衣品牌在市场上的发展，为维珍妮未来的稳定性又贡献一份巩固作用。

对于企业甩开牛鞭效应的策略，供应链专家刘宝红认为这需要一个综合性的解决方案。

但聚焦在生产方式上，供应商应采用精益生产，使达到最佳经济生产批量的数量减小，从而减少供应链库存，提高对市场需求变化的响应速度。

响应速度尤为重要。

2017年12月，洪游奕就曾表示，维秘削减订单后公司当时反应太慢，后来才及时调整、扩大客户基础以分散风险。

这个反应不只是层的策略反应。订单上涨或下滑后，你的工人增减是否容易？你的机器产能是否能保持？

这些都需要代工厂能够在自身上进行减负。而作为劳动密集型产业，这些工厂最关键的减负指标就是人力成本。

维珍妮深圳工厂，厂房面积达30多万平方米、员工近2万人的规模。有高管表示，这个工厂“一个月光发工资就差不多要发上亿元，一年下来就要10多亿元。”

人力成本可想而知。

而早在维珍妮上市之前，公司就开始将生产力向东南亚转移。2016年媒体报道，维珍妮当时面临的问题，不只是L Brands订单下滑，还有越南首间厂房处于刚开始生产的投资期。

但很快，洪游奕就更透露，越南两厂的销量已经接近深圳工厂的2/3，所创造的利润更超越了深圳工厂。

根据维珍妮CFO姚嘉骏的解释是，越南员工流失率和劳动成本都比中国低，且厂房有15年税务优惠。

到2018年，维珍妮虽然成本压力攀升，但整体升毛利率仍然上升1.7个百分点至21.3%，主要是由于越南地区厂房生产效率继续提升。

截止2019年9月30日，维珍妮在越南共有6个厂房(其中一个处于建设中)约34000名员工，深圳厂房约9500名员工。

但从总收入来看，越南占比65%、深圳占比35%。

维珍妮财报显示，受惠于越南厂房产能及效率提升，公司利润率持续改善，息税折旧及摊销前利润增长22.4%至4.4亿港元，EBITDA率提升至14.1%。

代工厂会出逃中国吗？

代工厂迁出中国，已经不是新鲜事。

早有学者分析，工业迁徙有第三个浪潮：

第一个浪潮是上世纪70年代，人力密集型制造业由转移到了新加坡。

第二个浪潮是上世纪90年代向中国大陆的转移。

第三个则是转移到了南亚和东南亚的泰国、孟加拉、印度、柬埔寨以及越南。

而这几年来争议最大的，是福耀玻璃把工厂迁到美国。

中国的低成本制造优势已经几乎不存在。

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