新天绿色能源(00956.HK)：A股IPO成功过会，发行在即，给予“买入”评级，目标价2.35港元

原标题：新天绿色能源(00956.HK)：A股IPO成功过会，发行在即，给予“买入”评级，目标价2.35港元 来源：格隆汇

机构：国元证券

目标价：2.35港元

投资要点

A股 IP0成功过会，预计 2020年 6-7月正式发行：2020 年 4 月 9 日，公司 A 股发行申请获中国证监会通过，接下来将开始定时间准备正式 IPO 发行，预计将在 2020 年 6-7 月完成。公司此次拟登陆上交所主板，发行股数不超过 1.35 亿股，发行后总股本不超过38.5 亿股，其中 A 股不超过 20.11 亿股，H 股不超过 18.39 亿股。募集资金拟投入风电场建设，拟使用募集资金 4.42 亿元人民币。预期 A 股IPO 的成功发行，将拓宽公司融资渠道，而且 A+H 后公司将进入港股通，有利于提高市场流通性。

A股 IPO发行后将补发 2019 年股息：2019 年公司实现收入119.43 亿元人民币， 同比增长 19.73%； 毛利为 33.1亿元人民币，同比增长 15.6%；股东应占溢利为 14.15 亿元人民币，同比增长11.51%；每股盈利为人民币 0.3617 元，同比增长8.36%。公司完成 A股IPO发行后，将补发2019 年股息，根据过往公司派息比率，预计派息率 30-40%。

未来天然气业务比重将进一步增加：公司 2020年天然气销气增长目标8-9%，主要来自河北农村煤改气及工业锅炉改造。2020 年资本开支 100亿元人民币，天然气业务占比提升至60 亿元人民币。2019 年公司天然气业务税后利润 6 亿元人民币，同比增长 27.8%，占比31%，同比提升3个百分点。随着公司加大天然气业务的投资，未来天然气业务利润贡献比例将进一步提升。

给予买入评级，目标价 2.35 港元：我们更新公司盈利预测并结合行业内可比公司估值情况，给予公司目标价 2.35港元，相当于 2020 年5倍 PE和 0.6倍PB， 目标价较现价有38%上升空间，给予买入评级。