中国高速传动:估值已反映复苏,维持“中性”

中国高速传动:估值已反映复苏,维持“中性”
2020年04月04日 00:00 同花顺金融研究中心

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原标题:中国高速传动:估值已反映复苏,维持“中性” 来源:同花顺金融研究中心

国泰君安证券(香港)4月9日发布对中国高速传动的研报,摘要如下:

2019年净利润同比大增110.3%至人民币438百万元,好于预期。公司于2019年的收入和净利润分别同比上升18.5%和110.3%。期内中国市场的收入同比急增26.8%,是自2015年以来首次录得的双位数增长。期内本土市场的收入猛增主要是被国内的风电抢装潮所拉动。期内的综合毛利率同比上升1.2个百分点至19.9%,主要因为产品售价的回升。

国内于2020年的新增风电装机预计将不少于30吉瓦。继2019年录得了82.4%的风电投资增长之后,国内于2020年前2个月的风电电源工程投资额同比大增142.4%至人民币80亿元。受风电抢装潮的推动,我们预计国内于2020年的新增风电装机将介于30吉瓦至35吉瓦,同比上升16.7%至36.2%。

在出货量上升以及利润率改善的预期下,我们上调了2020至2021年的盈利预测。我们预计公司的总收入将于2020至2022年分别同比增长21.3%/4.0%/-8.6%。此外,我们预计其2020至2022年的综合毛利率将分别达到21.5%/21.9%/21.2%。我们经调整后的2020年至2022年每股盈利预测为人民币0.368元、人民币0.375元以及人民币0.259元。

我们维持“中性”投资评级以及4.50港元的目标价。由于公司目前的估值合理,我们将维持当前的投资评级以及目标价。我们的目标价相当于10.9倍/10.7倍2020至2021年市盈率或0.6倍/0.6倍2020至2021年市净率。

中国高速传动

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