中信：永升生活服务目标价10.79港元

原标题：中信：永升生活服务目标价10.79港元 来源：资本邦

4月1日，资本邦讯，中信证券发布关于永升生活服务的报研，给予“买入”投资评级。永升生活服务处于高速增长阶段，公司面积增长意味规模弹性，增值服务的发展也带来了盈利弹性。该行调整公司2020/2021/2022年EPS预测为0.26/0.39/0.57元/股，并表示予其2021年25倍的PE，即10.79港元/股的目标价格(此前目标价格11.68港元/股)，公司当前股价8.70港元/ 股，维持公司“买入”投资评级。

该行表示，2019 年，公司营业收入为18.78 亿元，同比+74.5%，归母净利达2.24亿元，同比+122.7%。公司2019年经营表现卓越，主要得益于如下三点：管理面积增长迅速，壮大收入来源;增值服务体系建立初具成果，客户单价提升;精细化管理升级，降本增效效果显著。

2019 年公司合约面积达1.11亿平米，在管面积0.65亿平米，15年至今复合增长率分别为 69.5%、59.3%，合约/在管系数为169.6%，较上年提高6.7个百分点，公司短期快速增长确定性极强。同时，公司采取四轮驱动的物业拓展战略，一方面受益于股东旭辉控股集团(5.5, -0.10, -1.79%)的高速发展，另一方面第三方招投标、中小开发企业战略合作、收并购并举。 2019年，新签合约4500 万平方米，在管面积增长势头有望延续。

该行表示，公司推行符合当前公司阶段的的产品和服务，积极开展增值服务创新。随着增值服务内容的深化和渗透率提升，公司的社区增值服务ARPU增速达到 56.1%，增值服务占总收入的比例也提升至43.0%，处于业内较高水平。

精细管理与科技赋能并举，降本增效成果显著。公司在年内一方面加强流程流程再造，完善人力、财务等资源共享。另一方面，进行软件与硬件改造，上线信息化系统，进行智慧车场改造。2019 年，管理费用率回归正常，为13.1%，综合综合毛利率则上升0.9%百分点至 29.6%。

头图来源：123RF

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