快评 | 小米4Q19业绩点评:业绩超预期,全年智能手机出货量1.25亿,未来五年将在5G+AIoT投入500亿元

快评 | 小米4Q19业绩点评:业绩超预期,全年智能手机出货量1.25亿,未来五年将在5G+AIoT投入500亿元
2020年03月31日 23:41 文香思媒

如何在结构性行情中开展投资布局?新浪财经《基金直播间》,邀请基金经理在线路演解读市场。

原标题:快评 | 小米4Q19业绩点评:业绩超预期,全年智能手机出货量1.25亿,未来五年将在5G+AIoT投入500亿元 来源:文香思媒

【业绩快评】

小米4Q19收入超市场一致预期3%,经调整净利润超预期18.6%;全年智能手机出货量1.25亿;MIUI MAU突破3亿,海外占比65%;疫情导致生产中断已逐渐恢复,产能回升至正常水平的80%-90%,3月下旬国内手机出货量已出现快速反弹;未来五年小米将在5G+AIoT研发投入500亿元。

投资观点详询 周奕纯(zhouyichun@tfzq.com)

小米业绩与一致预期对比表

a) 财务数据

收入:4Q19小米实现收入RMB564.7亿,同比增长27.1%,环比增长5.2%,超市场一致预期2.9%;其中,主要来自印度、印尼及西欧的【海外】收入同比增长40.7%至RMB264亿,海外收入占比为46.8%,同比提升4.5百分点,环比下降1.9百分点。2019年总收入为RMB2,058.4亿,同比增长17.7%,其中海外收入为RMB912亿,同比增长30.4%,占总收入的44.3%,同比提升4.3百分点。

图:小米总体收入及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

1)硬件业务:4Q19收入为RMB502.9亿,同比增长25.7%,环比增长5.0%,占总收入的89.1%,同比下降1.0百分点,环比基本持平;

智能手机:4Q19收入同比增长22.8%至RMB308.0亿,环比减少4.6%,占总收入的比例为54.5%,同比和环比分别下降2.0百分点和5.6百分点,主要是由于智能手机出货量增长,但ASP有所下降;

IoT与生活消费产品:4Q19收入达到RMB194.9亿,同比增长30.5%,环比增长24.9%,占总收入的比例为34.5%,同比提升0.9百分点,环比提升5.4百分点,主要受益于智能电视、家电和小米手环等产品需求快速增长;智能电视及笔记本电脑4Q19收入为RMB79亿,同比增长20.5%,环比增长37.0%,占IoT产品收入的约40.5%。

图:小米智能硬件业务收入及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

图:小米智能手机业务收入及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

图:小米IoT与生活服务产品业务收入及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

2)互联网服务:4Q19收入达到RMB57.0亿,同比增长41.1%,环比增长7.3%,占总收入的10.1%,同比提升1.0百分点,环比提升0.2百分点。

广告业务:4Q19收入为RMB30亿,同比增长17.8%,环比增长约3.4%,占互联网服务收入的约52.7%,环比下降1.9百分点;

游戏业务:4Q19收入为RMB8.7亿,同比增长44.4%,环比增长约6.3%,占互联网服务收入的15.4%,环比基本持平;

有品电商、金融科技、电视及海外互联网服务等:4Q19收入约RMB24.5亿,同比增长112.6%,环比增长24.0%,占互联网服务总收入的43.0%,环比提升5.8百分点。

图:小米互联网服务及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

毛利率:4Q19综合毛利率为13.9%,同比提升1.1百分点,环比下降1.5百分点;

1)硬件业务:毛利率为8.4%,同比提升0.7百分点,环比下降1.8百分点;

智能手机毛利率为7.8%,同比提升1.7百分点,环比下降1.2百分点,同比提升主要是新推出的智能手机增长较好,以及中国市场从4G到5G的技术转换时期稳健经营,环比下降是由于季节性销售活动;

IoT与生活消费产品毛利率为9.4%,同比和环比分别下降1.2百分点和3.4百分点,主要是四季度线上购物节加强行销;

2)互联网服务:4Q19互联网服务毛利润为RMB36.3亿,占总毛利的46.2%,同比和环比分别提升1.4百分点和5.7百分点;毛利率为63.7%,同比和环比均提升0.7百分点。

图:小米总体毛利率及分业务毛利率

资料来源:公司公告,天风证券研究所

研发投入:4Q19研发费用为RMB22.5亿,同比增长26.9%,环比增长10.8%,占总收入的4.0%;2019年研发投入达到RMB74.9亿,同比增长29.7%。公司计划未来五年在5G+AIoT领域投入RMB500亿。

经营利润:4Q19为RMB27.0亿,同比和环比分别减少16.1%和13.4%;经营利润率环比下降1.0百分点至4.8%,同比下降2.5百分点。

图:小米经营利润及经营利润率

资料来源:公司公告,天风证券研究所

经调整净利润:4Q19经调整净利润为RMB23.4亿,同比增长26.5%,环比减少32.5%,超一致预期18.6%;经调整净利率为4.2%,同比持平,环比下降2.3百分点。2019年经调整净利润为RMB115.3亿,同比增长34.8%;经调整净利率为5.6%,同比提升0.7百分点;硬件业务综合净利率为正,且低于1.0%。

图:小米经调整净利润及净利率

资料来源:公司公告,天风证券研究所

现金及现金等价物:截至2019年12月31日,现金及现金等价物为RMB259亿。

b) 运营数据

智能手机出货量:本季度小米智能手机出货量达3,260万部,同比增长30.5%,环比增加1.6%,同比增速在全球Top5厂商中位列第一;2019年智能手机出货量达到1.25亿部,在45个国家和地区位居Top5。根据Canalys数据,Redmi Note 7是2019年全球销量最高的中国品牌手机。

印度:4Q19智能手机出货量连续十个季度在印度市场位居第一,市场份额达到28.7%;

西欧:4Q19智能手机出货量同比增长115.4%。其中,西班牙市场出货量同比增长65.7%,市场份额为22.8%,排名第二;法国和意大利市场出货量分别同比增长69.9%和206.2%,均位居第四。

图:小米智能手机销量及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

智能手机ASP:本季度智能手机ASP为RMB945.1元,同比下降5.9%,环比下降6.1%,主要是因为海外产品组合变化,以及中国及海外市场进行季节性销售活动;2019年智能手机ASP同比提升2.2%,公司预计2020年在重点发展5G手机并持续发力高端手机的情况下,ASP将保持上升趋势。

图:小米智能手机ASP及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

IoT:截至2019年末,小米IoT平台已连接设备数达2.35亿部(不含智能手机和笔记本电脑),同比增长55.6%,环比增长10.1%,拥有5件及以上设备的用户数达到约410万,同比增长77.3%。

智能电视:2019年小米电视全球出货量达到1,280万台,同比增长51.9%,其中,中国内地出货量超过1,000万台;2019年小米电视出货量位居中国内地市场第一,全球第五,连续七个季度位居印度市场第一;智能电视及小米盒子:2019年12月MAU达到2,770万,同比增长49.1%,截至2019年末付费用户数超过370万,同比增长62.9%;

可穿戴设备:包括智能手表和手环,2019年小米位居全球可穿戴设备出货量第一;

小米音箱:2019年智能音响出货量在中国内地市场位居Top 3;

AI助理:内置于智能电视、小米手表、手环、耳机等,支持“小爱同学”语音控制的智能设备约800款。2019年12月“小爱同学”MAU达到6,040万,同比增长55.7%;

米家APP:2019年12月MAU为3,680万,其中约2/3为非小米手机用户。

MIUI MAU:2019年12月MIUI月活跃用户同比增长27.9%至3.1亿,环比净增1,800万;中国内地MAU为1.1亿,占比为35.2%。

图:小米MIUI MAU及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

图:小米互联网服务ARPU及同比增速

资料来源:公司公告,天风证券研究所

信息流MAU:2019年12月小米信息流服务MAU达到7,870万,同比增长32.6%。

有品电商GMV:2019年GMV超过RMB100亿,其中2H19 GMV约为RMB62亿。

国际化:截至2019年,小米产品销往全球超过90个国家和地区。2019年12月小米在印度有10个APP MAU超过5,000万,包括小米浏览器、小米视频和海外版小米应用商店等。

投资:截至2019年末,小米共投资超过290家公司,总账面价值达到RMB300亿。

小米 智能手机

热门推荐

收起
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

7X24小时

  • 04-08 安宁股份 002978 27.47
  • 04-02 越剑智能 603095 --
  • 04-01 成都先导 688222 20.52
  • 03-31 华盛昌 002980 14.89
  • 03-31 上能电气 300827 21.64
  • 股市直播

    • 图文直播间
    • 视频直播间