东阳光药(01558)年报业绩符合预期,可威持续高增

东阳光药(01558)年报业绩符合预期,可威持续高增
2020年03月31日 10:20 东兴证券

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原标题:东阳光药(01558)年报业绩符合预期,可威持续高增 来源:东兴证券

事件:公司发布2019年年报,报告期内公司实现营业收入62.24亿元,同比增长147.92%;实现权益股东应占溢利及全面收益总额(不考虑可转债影响)20.96亿元,同比增长122.36%;实现权益股东应占溢利及全面收益总额(考虑可转债影响)19.19亿元,同比增长103.57%。公司2019年业绩符合预期。

可威持续高增,有望继续受益于渠道拓展和渗透率提升。2019H1可威销售额29.30亿,同比增长116.47%;2019H2销售额30.03亿,同比增长236.13%,可威销售持续向好。19年可威持续高增由销售终端覆盖率提升推动。可威已覆盖基层医疗机构数超9.9万家,较2018年增长56%;2018年覆盖OTC药房逾10万家,19年覆盖药房门店超35万家。以成人5%-10%、儿童20%-30%发病率测算,可威当前在流感患者中的渗透率约30%,存在进一步放量空间。可威有望继续受益于渠道拓展和渗透率提升。

仿制药产品线逐渐丰富:公司由集团累计收购仿制药品种已达33个。所收购6项海外制剂品种中5项已成功获批。所收购27项仿制药品种中预计14项将于本年获批。完善的仿制药产品储备有望打造另一增长动力。研发管线稳步推进:抗病毒领域:依米他韦已提交上市申请,有望于本年下半年获批;伏拉瑞韦与依米他韦联用已启动临床III期,预计于本年提交上市申请。内分泌及代谢领域:甘精胰岛素及门冬胰岛素已完成临床试验,预计于本年提交上市申请;荣格列净已推进至III期临床阶段。

盈利预测及投资评级:在基层医疗及OTC药房覆盖率提升的推动下,可威的渗透率有望增加,核心产品仍具增长空间。研发管线稳步推进打造长期发展动力,仿制药产品储备的完善也有望贡献增长。我们预计公司2020年至2022年实现营业收入分别为77.81亿、92.84亿、108.12亿;归母净利润分别为23.05亿、26.44亿和30.05亿;EPS分别为5.14元、5.89元和6.70元,对应PE分别为6.5、5.7和5.0,首次覆盖给予“推荐”评级。

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东阳光药 年报 新冠肺炎

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