花旗:料煤股明年迎来现金流改善等催化剂 升中煤(1898.HK)评级至“买入”

花旗:料煤股明年迎来现金流改善等催化剂 升中煤(1898.HK)评级至“买入”
2019年12月04日 11:36 格隆汇

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花旗发表中资煤炭股明年报告表示,自2017年煤炭股估值随着煤价回落遭下调,5500Kcal//kg 长期动力煤合同价格目前已接近每吨535元人民币,处发改委合适的价格范围(每吨500至570人民币),相信内地政府目前会协助稳着煤价,指行业下行周期因素已经反映在股价之上。

该行估计,中资煤炭股未来盈利透明度良好,随着煤价回稳环境下,相关公司现金流亦会回稳,兼且行业会迎来国企改革,将聚焦派息及股权激励,相信将可成中资煤炭股明年催化剂。

花旗表示,行业首选中国神华(01088.HK) ,维持对其“买入”投资评级,但轻微下调对其目标价,由原来21.7元降至21.4元,此相当明年预测市盈率9.5倍,对其2020年及2021年纯利预测各下调8.3%及11.7%,反映其自产煤平均售价较低等因素,但相信公司未来可受惠国企改革。

该行同时将中煤(01898.HK)投资评级,由“中性”上调至“买入”,对其目标价由原来3.9港元,轻微下调至3.6港元,此相当明年市盈率7.7倍,并决定调高对中煤於预测2019年至2021年纯利预测各28%、17%及12%,至62亿、54亿及51亿人民币,反映旗下自产煤的销量强劲。该行料中煤於今年第四季自产煤每吨毛利为64元人民币,按年跌14%。

中煤 花旗

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