招银国际重申中国奥园买入评级 目标价14.3港元

招银国际重申中国奥园买入评级 目标价14.3港元
2019年11月26日 17:31 资本邦

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原标题:招银国际重申中国奥园买入评级 目标价14.3港元 来源:资本邦

11月26日,资本邦讯,奥园上周出席了招银国际举办的地产企业日。奥园在2019年首10个月录得合约销售886亿元(人民币,下同),同比增长31%,达到1141亿元销售目标的78%。公司拥有6450亿元可售资源,力争在2020年跻身20强开发商之列。招银国际维持目标价14.3港元,盈利预测维持不变。重申买入评级。

首10个月合约销售增长31%。奥园公布,2019年10月合约销售额同比增长55%至100亿元。2019年1至10月的累计合约销售额为886亿元,同比增长31%。公司完成全年销售目标1141亿元的78%。根据CEIC的数据,以2019年首10个月的销售总额计算,奥园在国内开发商中排名第27位。虽然奥园未有透露其2020年的销售计划,但暗示希望在2020年跻身20强。

城市更新项目可带来2200亿元可售资源。奥园积极参与城市更新项目的发展,手上有30个相关项目,总建筑面积1604万平方米,预计这30个项目将带来约2197亿元的可售资源。公司最近接手珠海翠微村的旧改更新项目,可售面积及可售资源分别为57万平方米和200亿元。结合现有土储,奥园的可售资源总额达到6452亿元,为公司的未来发展提供充足的支持。

收购百年人寿13.86%权益尚待审批。今年7月,奥园宣布以32.6亿元收购百年人寿13.86%权益,目前项目正在等待审批,结果将在明年1月公布。百年人寿已覆盖国内20个省市,并在2018年录得利润6.97亿元,收入来源稳定,亦补足了奥园于2019年3月分拆上市的奥园健康生活(3662HK,未评级)的业务发展。

维持目标价和盈利预测不变。重申买入评级。我们维持目标价及盈利预测不变。截至2019年6月,奥园预售及未入账物业总额达到1390亿元,足以支撑未来两年的盈利可见度。奥园在大湾区拥有土储756万平方米,储备货值相等于1100亿元,将继续受惠于大湾区的强劲发展趋势。

图片来源:123RF

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中国奥园 买入评级

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