再次坚定不移地看好万科A

原标题：再次坚定不移地看好万科A 来源：姬十八

来源：雪球App，作者： 姬十八，（https://xueqiu.com/4662023954/135995303）

$万科A(SZ000002)$

$保利地产(SH600048)$

（一）

昨天十八的“关于央行降息”发出之后，有朋友问我的仓位如何。十八回复了四个字：志在三年。

够明确了吧？够直接了吧？在表达观点上，十八从不模糊。

看完我的持仓状态，一定会有人说：怪不得十八天天吹地产，原来是因为买了股票啊。

在这里十八分享一个基本的逻辑：是因为看好，所以买入；而不是因为买入，所以看好。

（二）

投资是讲逻辑的，逻辑有很多种，但大体而言，可以分为两种，一种是定性，一种是定量。前一段时间分享的，更多是定性的逻辑。

对一件事物的定性，与对这件事物本身的理解能力密不可分。

一如周冬雨的电影《少年的你》，小朋友不理解欺凌他人时他人的感受，所以不认为自己在做错事；

一如小朋友不理解人作为群居生物的社交的重要性，所以不理解白酒在社交场合的推动作用；

一如小朋友不理解经济停止增长和失业增加的可怕，所以不理解国家稳增长的迫切心理。

邓小平曾经说过：TGZZ合理性就在于实现经济增长。

如果还不能理解稳定经济的重要性，可以再想想十年不涨的大盘，和十年不涨的工资，给你带来的痛苦。

大意如此，自行体会。

所以还是昨天那句话，（你猜）不是一个需要权衡的问题。

（三）

关于价投，十八一向不喜欢做太具体的数学计算。但由于以下内容只涉及到小学数学不会很复杂，十八也可以给大家算算。

首先，我们假设$万科A(SZ000002)$在五年内业绩没有增长，但是五年内会有一波牛市。

牛市意味着什么呢？意味着估值的提升。以十分确定性的今年整体20%的净利润增长（前三季度增速30%）计算，2019年动态市盈率7.45倍。我们假设5年内出现一波牛市，万科A市盈率上到15倍，5年翻倍，也就意味着每年16%年化增长。

别忘了每年还有4%的分红。

也就是说，只要你认可五年内会有一波牛市（或者地产股牛市，或者万科A的牛市），那么现在持有，就是稳稳地每年20%收益。

其次，如果我们假设一二线城市房价在未来五年内每年平均上涨10%，上涨的10%中，有20%会变为万科A的纯利润。

按照上述假设，每年会增长约上一期销售额2%的净利润。按照最新一期报表约8%的净利率，每年约能增长25%的净利润。

也就是说，只要你认可每年房价上涨10%，那么也就意味着，每年会有25%的净利润增长。别忘了还有4%的分红，别忘了4%的股息也会随25%净利润增长。

第三，我们假设房价不涨，估值不涨，利润不变。

如果你喜欢这样假设的话，也不是不可以。但在流动性和预期收益的角度看，000002的收益率不会低于银行理财。

第四，我们假设房地产行业陷入极冬。

即便国家不救，银行不救，那么，是时候拿出通过计提跌价准备、低比例利息费用化、预提大额土地增值税准备金隐藏的100多亿利润了。