日清食品：中国业务稳健增长，香港业务逐步复苏

原标题：日清食品：中国业务稳健增长，香港业务逐步复苏 来源：同花顺金融研究中心

国元国际11月8日发布对日清食品的研报，摘要如下：

收入增长稳健，费用率上升致经营利润率增长放缓：

2019年第三季度，公司录得营业收入8.5亿港元，同比增长7.2%；其中，香港地区业务收入同比提升3.3%至3.34亿港元，中国大陆地区业务收入同比增长9.9%至5.16港元。毛利率同比提升2.38个百分点至33.78%。季内销售及管理费用率提升致经营利润率同比仅提升0.6个百分点，实现归属于上市公司股东净利润7800万港元，同比增长8.8%。

捷菱业务调整影响香港地区收入，一次性费用致OP下滑：

中国香港业务方面，方便面和其他产品业务仍然维持较好增长，但受到捷菱业务调整影响，前三季度收入录得2.2%的下滑，但下降幅度较上半年有所收窄，呈现缓慢复苏的趋势。预计捷菱的业务调整将于本月完成，四季度所受影响将会弱化。此外，季内受一次性费用影响，香港分部的经营利润同比下降30%，对全年的经营利润造成一定影响。

中国地区保持稳健增长，市场拓展稳步前行：

中国大陆业务方面，得益于公司在中国大陆地区市场开拓的稳步推进，业务收入录得稳健增长，三季度收入同比增长9.9%至5.16港元，前三季度收入同比增长7.3%至13.9亿港元（按当地货币计：12.5%）。从销售区域来看，公司在华北、华南的销售收入同比有10%左右的提升，而在华东的销售表现则更为出色，公司也加大了华东区域销售人员的投入，伴随产品推广力度的加强，销量预计会逐步释放。

维持“买入”评级，目标价7.90港元：

公司经营稳健，我们看好公司未来在中国大陆地区的业务发展，以及突出的成本管控能力下盈利能力的持续提升。维持原EPS预测2019-2021年分别为0.26/0.30/0.34港元，目标价升至7.90港元，对应2020年26倍PE，维持“买入”评级。