石药集团：新药研发快速推进，业绩将持续增长

原标题：石药集团：新药研发快速推进，业绩将持续增长 来源：同花顺金融研究中心

国元国际10月16日发布对石药集团的研报，摘要如下：

新药研发有望后来居上，明年开始创新药有望不断上市：

公司2019H1研发投入9.42亿元，占成药收入的比例为10.7%，处于行业前列。公司通过自建、合作、收购等方式快速推进新药研发，以公司的管理能力和执行力，快速进入研发第一梯队。集中研究抗肿瘤、代谢类疾病、心脑血管、精神神经以及抗感染。治疗淋巴瘤的PI3K预计最快明年上半年完成；CD20单抗今年8月27日与药监局进行了沟通，确定以新药申报，预期短期内递交申请，有望明年获批上市。公司的双抗有2个品种进入临床一期，ADC已经进入临床一期，PD-1也进入临床阶段。计划到2022年获批上市品种70个，其中1.1类新药8个，创新剂型3个。

现有品种有望持续快速增长：

抗肿瘤药系列增长194.2%，其中克艾力作为首仿2018年3月上市后便得到了医学界认可，好产品加上销售团队，2019年上半年销售超过6亿元，替代紫杉醇的空间还很大，竞争格局良好，明年有望超过20亿元。肿瘤药明年收入比恩必普多22%，未来占公司的收入进一步上升。近日恩必普入选浙江省的药物监控目录，我们认为恩必普是1.1类新药，入选了15个临床用药指南，是脑卒中的治疗用药，其他后续的14个省不会把他列入监控目录。恩必普专利2023年到期，届时仿制药上市还需要时间，恩必普还有5年的增长期。

首次覆盖，给予“买入”评级，目标价20.92港元：

公司管理层医药行业经验丰富，董事长有40多年的医药管理经营，执行力强并富有前瞻战略定位，好产品加销售优势明显，公司未来3年业绩有望保持20%以上的年复合增长，公司2020年PE19.50，较行业平均值23.75低，2019-2021年的净利润分别为人民币39.27亿元、48.78亿元、60.06亿元。2019-2021年的EPS分别为0.63、0.78、0.96。给予20.92的目标价，对应2020年的PE是24.1倍。