海底捞市值突破2000亿创新高—你想了解的火锅报告都在这里|海底捞_新浪财经

原标题：海底捞市值突破2000亿创新高—你想了解的火锅报告都在这里来源：中信建投证券研究

火锅行业为目前餐饮行业最优赛道，我们仍坚持认为海底捞是餐饮及消费行业的核心资产。我们将前期海底捞及火锅行业的系列研究汇集成册供机构投资者参考，《燕首席海底捞研究合集——第一季》，本合集分为行业研究、公司研究、读书笔记三部分，共11篇报告及文章，138页。

海底捞市值突破2000亿港元，创下历史新高。作为消费行业的核心资产，海底捞凭借高效的管理制度、完善的供应链条以及强大的品牌效应等突出竞争优势塑造宽护城河，在火锅赛道以及整个餐饮行业表现出强劲增长动力，并有望持续受益行业增长和规模优势的积累。

上市以来，海底捞进入门店快速扩张时期，2018年新开门店近200家，预计2019年新开门店将超300家，年末门店总数达800家，2020年末门店总数预计突破1000家。在快速开店的同时，海底捞保证着稳定的经营效率，全部门店的翻台率维持在约5次，在餐饮行业大幅领先。2019年上半年，公司运营维持稳定，新开店和全部门店经营效率仍与2018年末基本持平，翻台率保持稳定，同店翻台率由5次提升至5.2次，实现量价齐升，收入端和利润端均实现高速增长。优质的经营效率也进一步促进公司的规模优势扩大，海底捞新店平均投入回收期小于一年，高ROE使得公司能够在开店后迅速实现利润增长。

当前，海底捞的同店增长趋于平稳，未来业绩的主要增长动力将来自于门店扩张。为保证门店快速扩张的动能和人才储备，海底捞推出的一系列特色管理制度提供了重要保障，包括师徒制、抱团小组制、A级门店评选制等，进一步加强了员工与公司的利益绑定，也促进了公司的扁平化管理和标准化考核。海底捞“双手改变命运”的价值观以及通畅、公平且严格的店长晋升制度充分激励和调动了员工的积极性，形成企业凝聚力，也使得海底捞得以保证在整个餐饮行业中领先的低员工流失率。

目前海底捞市值突破2000亿港元，门店快速增长持续，预计餐饮龙头未来的成长潜力依然具备。公司目前的扩张战略主要以渠道下沉为主，二线城市门店的加密和三线及以下城市的扩张空间较大。预计今年末门店数量达800家，明年达1100家，未来5年门店数量望达1800-2000家。站在新的起点，海底捞仍有望在餐饮赛道中继续拓展和延伸，迎来新发展。

中信建投社服团队对火锅行业以及海底捞进行了深入、全面的研究，探究了行业发展格局、产业链情况、整体市场空间，深入研究和探讨了海底捞的单店模型、门店布局空间、核心资产属性、机构持仓情况、特色制度及店长晋升等问题，为研究海底捞和火锅行业提供了较为系统全面的视角。