云计算:行业保持高景气,看好中国SaaS发展

云计算:行业保持高景气,看好中国SaaS发展
2019年09月24日 10:05 安信国际

原标题:云计算:行业保持高景气,看好中国SaaS发展 来源:安信国际

安信国际近日发布云计算行业报告,中国云计算的渗透率正在快速追赶全球 (主要是美国),但在云计算结构上存在巨大的鸿沟,我们相信中国SaaS发展将迎来黄金时代,继续重点推荐$金蝶国际(00268.HK)$、$微盟集团(02013.HK)$、$浪潮国际(00596.HK)$、$中国有赞(08083.HK)$、$兑吧(01753.HK)$、$爱点击(ICLK.US)$。

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云计算公司中报表现亮眼。近期国内云计算公司陆续发布2019年中报。

IaaS领域方面,i) 阿里云1QFY20 (对应自然年2Q19) 收入同比增长65.8%至77.9亿元人民币,主要由推出更多增值产品带动的ARPU提升驱动;

 

ii) 腾讯云2Q19收入同比增长88% (根据Canalys数据),主要得益于产品类型的扩大及产品性能的提升推动付费客户群增长;

 

iii) 百度云2Q19收入同比增长92%至16亿元人民币,连续三个季度近三位数增长;

 

iv) 金山云2Q19收入同比增长95.9%至9.2亿元人民币,主要受益于移动视频、互联网的使用量增加及企业云服务的收益增长。SaaS领域方面,1) 金蝶国际1H19云服务收入同比上升55%至5.5亿人民币,其中云星空/精斗云/管易云收入分别同比增长50.5%/95.7%/25.4%,客户继费率分别达90%/80%/80%;

 

2) 浪潮国际1H19云收入同比大增104.4%至1.6亿港元,受益于国内云ERP行业整体高速成长以及自身在产品、客户端能力的补齐;

 

3) 微盟1H19 SaaS云收入同比增长41.1%至2.2亿元人民币,SaaS产品付费商户数同比增长24.3%至70,006名,每用户平均收益同比增长13.5%至3,129元人民币,用户流失率下降至8.9%;

 

4) 中国有赞1H19云收入同比大幅增长358.1%至2.87亿港元,预计未来随着「有赞云」平台建设的推进和其对门店SaaS业务的开发,云收入占比将持续提升。

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中国云渗透率持续快速攀升。2016-18年中国公有云渗透率分别为0.8%/1.7%/3.1%,公有云市场的高速发展导致渗透率每年几乎翻一倍,对比2016-18年全球公有云渗透率分别为4.4%/5.0%/5.7%。根据产业调研,我们预计2019E中国云计算规模将达800亿元人民币,中国云计算的渗透率在2019E将达4.8%;假设2019E全球云计算市场维持2018年19%的同比增速,则2019E全球云计算市场规模将达1,517亿美元,相对应的渗透率将为6.72%。

中美在云计算结构之间仍存在巨大鸿沟。对比2018年中国与全球的云计算产业结构,可见中国与全球 (主要是美国) 存在巨大的发展鸿沟。2018年中国500亿公有云市场构成中,前四名都是IaaS厂商,依次为阿里214亿元人民币,腾讯云91亿元人民币,AWS中国44亿元人民币以及金山云22亿元人民币。2018年全球的1,517亿美元公有云市场构成中,前四名则是两家IaaS厂商以及两家SaaS厂商,依次为AWS的256亿美元,微软Azure的135亿美元,Salesforce的132亿美元以及Adobe的90亿美元。

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坚定看好SaaS在中国的发展前景。基于中国与全球在公有云领域如此大的结构差异,我们认为,由硬到软的拐点正在出现,我们坚定看好SaaS未来在中国的发展。一方面,IaaS的快速普及培养了客户租用服务的习惯,在减少自己购买硬件的同时,软件的配套也必将SaaS化。与全球不同,中国的SaaS厂商都是依托于IaaS,而全球的SaaS厂商有自建数据中心和自采硬件的案例,因此中国IaaS的发展有利于未来SaaS的发展。从另一方面,从全球的云计算结构来看,中国云计算发展更大的可能性是IaaS的增速逐渐下降,SaaS的增速超过IaaS,从而导致SaaS的占比提高。

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投资建议。中国云计算的渗透率正在快速追赶全球 (主要是美国),但在云计算结构上存在巨大的鸿沟,我们相信中国SaaS发展将迎来黄金时代,继续重点推荐金蝶国际0268.HK、微盟2013.HK、浪潮国际0596.HK、中国有赞8083.HK、兑吧1753.HK、爱点击ICLK.US。

风险提示:云计算发展速度低于预期;行业竞争加剧;企业IT支出不及预期。

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