粤丰环保(01381)公司2019上半年业绩稳健

粤丰环保(01381)公司2019上半年业绩稳健
2019年08月27日 10:16 辉立证券

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业绩更新

截至2019年6月30日止六个月,公司录得收入2,004.0百万港元(2018年同期:1,310.8百万港元),同比增长52.9%。售电及垃圾处理的收入为853.8百万港元(2018年同期:763.2百万港元),同比增长11.9%。经营利润为566.0百万港元(2018年同期:440.1百万港元)。公司权益持有人应占利润为400.8百万港元(2018年同期:318.0百万港元),同比增长26.0%。每股基本盈利为16.3港仙(2018年同期:13.0港仙)。公司派发中期股息每股普通股3.2港仙(2018年同期:1.9港仙),同比增长68.4%。公司各项核心业绩与我们预测基本一致,相关业绩增长主要由于新增的在建工程项目的建设收入所产生的的贡献。另外,信丰垃圾焚烧发电厂及北流垃圾焚烧发电厂二期开始试营运,陆丰垃圾焚烧发电厂一期于2018年第三季度开始试营运,加上现有厂房的稳定贡献,也为公司贡献理想业绩。

投资亮点

受惠于环保行业政策所带来的发展机遇

2020年为「十三五」规划的最后一年,为实现「十三五全国城镇生活垃圾无害化处理设施建设规划」中全国城市固体废物处理的焚烧率达54%的目标,继国务院办公厅于2017年3月颁布「生活垃圾分类制度实施方案的通知」,目标于2020年46个重点城市生活垃圾回收利用率达到35%后,2019年6月11日,中国中央政府九个部门,包括住房和城乡建设部、国家发展和改革委员会及生态环境厅颁布「住房和城乡建设部等部门关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知」,目标于2020年在46个重点城市建立生活垃圾分类处理系统,2025年在全国地级及以上城市建成生活垃圾分类处理系统。为响应中央政府推动垃圾分类,上海于2019年7月正式实施「上海市生活垃圾管理条例」,严格要求市民按指定标准对其生活垃圾进行分类。公司相信未来数年垃圾焚烧发电行业将继续稳健快速发展,公司亦将把握增长机遇,充分利用自身优势,实现业务的增长。

公司垃圾焚烧业务处理能力稳定提升

于2019年6月30日,公司23个营运中、已签订、已公布及管理协议项下项目的每日城市生活垃圾处理能力达34,490吨,12个营运中的项目(包括管理项目)的每日城市生活垃圾处理能力达15,890吨。于2019年8月22日,公司25个营运中、已签订、已公布及管理协议项下项目的每日城市生活垃圾处理能力达36,590吨。回顾期内,公司无害化处理垃圾量为2,836,859吨,较2018年同期增长19.8%。利用绿色能源发电1,124,759,000千瓦时,节约标准煤348,650吨,减排二氧化碳1,907,847吨。于纪录期间,公司进一步将其业务扩展至其他省份。1)公司获授河北省满城垃圾焚烧发电公私合作项目及云南省瑞丽垃圾焚烧发电公私合作项目,两个项目的每日城市生活垃圾处理能力均为1,000吨。2)公司就收购广东省麻涌镇热电项目49%的权益订立协议,该项目的每日总城市生活垃圾处理能力为2,250吨。3)公司于2019年7月及2019年8月分别获授广东省韶关垃圾焚烧发电公私合作项目及贵州省黔东南州南部片区垃圾焚烧发电项目,两个项目的每日城市生活垃圾处理能力均为1,050吨。

与上实控股项目层面合作更为紧密

于2019年3月,公司与上海复旦水务工程(上实环境的非全资附属公司及上实控股的联营公司)及独立第三方上海南一环保及山东三鼎置业订立协议,以成立项目公司。该项目公司将主要从事投资、建设及营运位于山东省莘县循环经济产业园的垃圾焚烧发电项目,该垃圾焚烧发电项目的每日城市生活垃圾总处理能力达1,200吨。于2019年8月21日,公司间接全资附属公司粤丰环境投资与上海实业环境科技(上实环境之直接全资附属公司)股东订立合资协议成立合营公司,该合营公司将主要从事投资、建设及运营位于长江三角洲地区的垃圾焚烧发电项目。与上实控股成立项目公司将成为公司重要的新业务发展模式,公司将通过类似的合作模式寻求未来更多的合作机会。

新增环境卫生服务业务

为完善公司业务模式,公司进一步扩展业务组合至处理飞灰、炉渣及环境卫生业务。公司间接持有东莞新东粤35%股权,而东莞新东粤拥有东莞市第一个飞灰填埋项目。回顾期内,东莞新东粤处理了49,048吨固化飞灰。公司间接持有中洲环保40%股权,其主要在中国从事垃圾焚烧产生的炉渣处理。中洲环保正在试营运。四川佳洁园为中国着名的环境卫生及相关服务公司,该公司于回顾期内继续提供稳定贡献。公司持有庄臣(该公司间接持有庄臣有限公司的100%股权)41%的股权。庄臣有限公司为在香港提供广泛的环境卫生服务的领先环境卫生服务供应商,其于回顾期内继续提供稳定贡献。2019上半年公司共录得环境卫生服务收入5,210.4万港元,占比2.6%。

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