做多意愿不强 但下杀动力亦有限

港股上周继续出现调整，恒指在年线位置反复震荡，但最终指数还是跌破了28000点关口，目前市场最大的问题还是在于外围事件引起的心里波动。同时，英国脱欧的跨党派谈判宣告破裂，美国公布的系列经济数据大部分强劲，导致美元继续强势上涨。另外，本周美联储公布4月货币政策会议纪要，观察鲍威尔讲话及美联储官员的讲话，而本周也迎来欧洲议会换届选举，需要关注极右翼党派以及疑欧党派在选举中的表现。不过，还是要看到内地政策面的积极因素，如央行发布2019年第一季度中国货币政策执行报告，报告指出，稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，加强宏观审慎管理，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。下一步，稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节。险资投资股市30%上限或提升，对增量这块有预期。总体看，恒指重点观察在年线位置能否企稳，如果跌破则信心会较弱，反之则还有机会。

【本周金股】

东阳光药(01558)

4月底东阳光药公布了2019年度第一季度业绩数据，其一季度实现营收19.05亿元人民币，归母利润7.76亿人民币。单季收入、利润全面超过去年上半年一二季度的总和，远超市场预期。季报次日股价高开低走，截至上日收盘股价并无显著涨跌。在季报之后上市公司开始连续大手笔回购，彰显其对股价未来的看好。

今年二季度以来，部分省份流感继续严重，预计公司主打产品可威在二季度的高增长能够持续。其他产品方面，公司另有累计13个品种以“同一条生产线生产、已在美国或者欧盟上市”为由纳入国家优先审评，同时上市公司有4个品种提交一致性评价补充申请，二三代胰岛素于2019-2020

年陆续上市，未来上升动力依旧充足。

若全年利润以15亿人民币计算，现价对应估值约为10倍左右，处于历史最低位。目前股价下面均线支撑密集，公司又在连续大手回购，建议积极关注。

中国中铁(00390)

上周六发改委举行发布会，发改委新闻发言人表示，将与相关部门加强逆周期举措，维持流动性充裕，将相对降低对基建项目的资本金比例要求。就政府主导的投资来说，可以选择的并不算多，尤其是在目前的经济环境下，见效快，而且能够起到补短板作用的，适当放松铁路基建可以说是一个很好的选项。在铁路基建板块中，中国中铁质优价廉。

中国中铁在4月底公布了一季报，公司实现营收1602.63亿元，YoY+7.97%，实现归母净利润38.44亿元，YoY+20.11%，扣非归母净利润YoY+21.65%，业绩超市场预期。根据wind测算，中国中铁今年动态PE为6.4倍，处于在估值底部并且未来盈利增长稳定。

技术上，RSI(12)指标已经出现超卖，MACD处于底背离。在股价超卖+估值底部+政策刺激效应下，预计股价将有反弹。

【产业观察】

中国指数研究院发布的《2017中国物业服务百强企业研究报告》预测，未来五年全国基础物业管理市场规模约为1.2万亿元，物业管理行业将成为万亿级市场。我国物业管理行业和房地产行业类似，未来将呈现出一个规模大、增速高的蓝海市场。

伴随房地产行业快速增长时代的结束，物业服务行业越来越受到企业的重视和业内的普遍关注，近年来住宅销售高位稳定、竣工交付加速、物管渗透率提升等积极因素将综合推动行业进入规模爆发期。

需求方面，住宅长期需求主要由自然人口增加、城镇人口增加、人均居住面积提升等推动。城镇化加速有利于物业管理行业的前景，长远来看，中国的城镇化空间仍然巨大。2018年中国城镇化率约59.6%，且距离美国目前城镇化率82%、日本的91%仍有较大差距。

供给方面，政策调控导致了房地产小周期延长，并出现了“总量稳定、结构分化”的现象。今年1-4月全国房地产开发投资34217亿元，同比增长11.9%；其中，住宅投资24925亿元，增长16.8%。

整体来看，物业服务领域呈现大行业小企业，集中度尚不高，但龙头企业的集中度效应正在显现，预示着物管龙头将拥有巨大的成长空间。个股方面，建议关注背靠母公司型的高成长物管公司，比如碧桂园服务(06098)、永升生活服务(01995)、新城悦(01755)。以及优质服务型物管公司：绿城服务(02869)。

【数据看盘】

港交所公布数据显示，截至上周五，恒生期指(五月)未平仓合约总数为113346张，未平仓净数25021张，到期日5月30日。

从恒生指数牛熊街货分布情况看，27946指数位置，上方熊证远离，下方牛证密集接近，恒生指数本周存在继续“杀牛”的意愿(跌)，主动性做多意愿不强。内地A股也出现调整，港股受外围消息影响较大，恒生指数波动性大，投资者需谨慎。