《思前想後－郭思治》若先低後高形态不变，港股仍有望进一步寻顶

《思前想後》中国昨日公布今年首季ＧＤＰ数据，增长为６﹒４％，较市场预期之６﹒３％为佳，表示中国经济之增长已趋稳定。回想去年，受美国之贸易纠纷所影响，出口固然续受压力，连带内需消费亦受影响。由于经济前景不明，故Ａ股亦不断受压，上证自去年１月２９日之高位辗转反覆，跌至今年１月４日之低位２４４０点方见喘定。即上证已大幅回落１１４７点或３１﹒９７％。

＊Ａ股已步入牛市一期，财富效应有利内需市场＊

　　其後国家开始采取较宽松之货币政策，加上减税，刺激内需等政策出台，终令正处疲弱的经济开始续步回暖，而Ａ股亦因而作较明显之反弹，至今年４月８日高位３２８８点止计，上证指数在四个月内已大幅回升８４８点或３４﹒７１％。只要保持此势头不变，上证有望于今年内伺机上试去年１月２９日之高位３５８７点，亦即是说，Ａ股该已正式步入牛市一期，Ａ股回升，当可带来财富效应，对整个内需消费市场而言，绝对具正面效益。

＊或发展为另一个中期升浪，出现易升难跌走势＊
　
　　再看港股，自去年１０月３０日低位２４５４０点开始作中期反弹，以今年４月１５日高位３０２８０点止计，技术上已运行达２２周，而累积升幅已达５７４０点或２３﹒４％。论幅度及运行周期，该已可满足一中期反弹浪之所需，故市况迟迟未肯作正常调整，原因可能是整个中期反弹之技术走势或渐发展为另一个中期升浪。
　　两者最主要之分别为中期反弹後之市况会进入正常之回吐及调整，往後则需视乎资金之入市态度如何才能决定去向，惟中期升浪在形态上不但会续紧扣高台，而走势往往易升难跌，即使再往上推升之动力渐放缓，惟市况始终仍会整固于高台而不肯下。正如目前之市况，即使在动力偏弱下，但始终就是不肯作较明显之回调。
　
＊一日未补回月初上升裂口，仍属短期後市之忧＊

　　踏入四月份，大市仍续保持中期续寻顶之势，而直至目前为止，恒指由１日之低位２９３８３点升至１５日之高位３０２８０点，即形态上属先低而後高，而月内之波幅亦暂为８９７点。以波幅计虽不算太少，故只要先低後高之形态不变，在本月余下之交易日，大市可能仍会伺机再进一步往上寻顶。不过，有一点需指出，近两周大市之成交金额明显已见缩减，即动力方面正逐步减弱，故大市虽仍有机会再进一步寻顶，惟可能已是这潮中期反弹之尾声，因此，任何再冒高追入之炒作均不宜过急及过勇。
　　加上五穷六绝之传统智慧已近，故持货轻者当可续抱持盈心态，惟持货偏重者则宜做好一切风险管理。值得一提的是，４月１日之急升，恒指形成一个大型上升裂口，介乎２９１００点至２９３８３点，阔２８３点。此上升裂口仍悬空待补，可以说的是，大市一日仍未回补此上升裂口之前，技术上仍属短期後市之隐忧。
　
＊天誉市盈率仅１１倍，目标价可上望１﹒６元＊

　　天誉国际（０００５９）去年营业额６１﹒９２亿元（人民币．下同），按年升５１﹒７％，纯利７﹒５１亿元，按年升３６﹒５％，每股盈利０﹒０９５元，派末期息０﹒０２３港元，以现价计，市盈率仅１１倍，估值不算高，不妨候位分注吸纳，一旦突破１﹒３６元，目标上望１﹒６０元。《帝锋证券及资产管理行政总裁　郭思治》（本栏逢周四刊出）