第一上海:订单量创历史新高 维持安东油服买入评级

第一上海:订单量创历史新高 维持安东油服买入评级
2019年04月01日 09:05 新浪港股

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  油服行业景气提升,订单量创历史新高,进入高速增长通道

  全年业绩符合预期,近年来首次派息:期内,公司收入同比增长33.3%至29.36亿元,其中海外市场同比增长31.5%,占收比达63.1%。归属股东净利2.22亿,同比增长308.1%;每股盈利0.079元,拟派发股息每股0.01元,为近年来首次派发,派息比率13%。

  上游油公司资本开支增加,油服行业景气度提升:油气行业整体呈现复苏势头,上游油公司加大新建产能投入,勘探开发相关资本开支明显增加,带动油服行业景气度的提升。中石油2019年国内勘探开发预计投资运行方案同比增长25%,公司位于四川、新疆等市场预计受益。

  订单量创历史新高,项目加快推进:期内,公司新增订单40.55亿元,同比增长53.1%,期末在手订单43.50亿元,同比增长24.0%,创历史新高。其中,伊拉克市场订单占比71.5%,中国市场占比23.3%,其他海外市场占比5.2%。海外市场方面,公司中标伊拉克南部大型油田-马基努一体化管理项目,预计为公司带来每年约一亿美元的服务和管理费收入订单。中国市场方面,面对能源安全带来的机会,公司大力拓展优质项目,期间承接了四川页岩气一体化平台井总包等高质量项目。

  持续成本管控见成效,现金流良好:受益于公司经营策略调整,公司运营效率提升,成本管控初见成效。收入快速增长的同时,应收账款回款天数下降,期内自由现金流由负转正,ROE大幅回升至9.6%。

  给予目标价1.83港元,维持买入评级:考虑到油服行业环境景气,公司充足的在手订单量以及公司技术实力,预计公司将继续扩大规模,进入快速增长轨道。我们预计19\/20\/21财年公司营收分别为36.0亿、42.3亿及47.8亿元,净利润约4.7亿、6.3亿及7.5亿元。我们给予未来12个月目标价1.83港元,相当于2019年10.0倍PE及1.49倍PB,维持买入评级。

责任编辑:白仲平

安东 第一上海 订单量

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