《港股评论》２１世纪教育续扩张，佳兆业布局大湾区

《港股评论》业绩期内，我们继续「选股不选市」，今个星期同样会介绍两只股份，分别是２１世纪教育（０１５９８）及佳兆业集团（０１６３８）。
　
＊政策阴霾渐消化，２１世纪教育值得留意＊
　
　　２１世纪教育主要于内地提供教育服务及相关管理服务，拥有涵盖高等教育、继续教育、Ｋ１２课後辅导、学前教育及互联网教育等多元化收入来源。截至去年底，集团拥有１５所学校，包括１所民办高校（石家庄理工职业学院）、６所新天际培训学校（由１１家新天际辅导中心组成）及８所新天际幼儿园。学生人数方面，期内共有３０５６７名学生，包括１５６８１名全日制学生及１４８８６名兼读制学生（另有辅导生数目４９８４名）。
　　去年内地发布教育监管的新规则，曾拖累教育股显着受压。针对相关政策阴霾，集团于年报中表示，由于集团旗下没有实施义务教育的学校，以及处于过渡期内，并未需要选择登记为营利性或非营利性学校，加上覆盖不同学习阶段，相信上述政策将不会影响集团的正常业务开展和预期业绩。
　　提到业绩，集团去年营业额为２﹒０２亿元人民币，按年升１９％；纯利为６９４２万元人民币，按年大幅增长５４﹒１％。展望未来，集团将透过学校升级改造，以及外延并购，以同时内外扩张。而集团未来亦会更加注重内容研发，以进一步改善教学品质和营运效率；并结合科技，提升学习效果。集团积极打造「内容＋科技」的幼儿教育管理输出模式，以扩大收入来源。事实上，去年幼教管理输出业务已带来３６９万元人民币的实现收入。
　　对于不同年龄层，集团将有不同焦点，例如针对１５岁以上青少年和成人客户群体，集团会主要培养学生的专业技术和能力，以保持较高的就业率指标。集团亦会更加积极关注及适时布局海外教育业务。基于现时团市值偏低，建议于０﹒８４元小注买入，目标先看０﹒９６元，止蚀０﹒７６元。
　
＊佳兆业销售理想，落实专项计划＊
　
　　佳兆业集团去年合约销售增加５６﹒７％至７００﹒５９亿元，成功实现年度销售目标，并创出集团合约销售的历史新高。若撇除物业及金融衍生工具公平值变动等项目。虽然同期纯利下跌，但核心净溢利（不包括公平值变动等会计项目）升３０３﹒８％至４７﹒２９亿元。
　　至于土地储备，去年合共收购３０幅地皮，令截至去年底土储达２４００万平方米。其中，大湾区土储约１３１０万平方米，占整体土地储备的５４﹒３％。而大湾区城市中，深圳及广州作为集团的重点市场，土地储备建筑面积占大湾区市场的３８％。
　　踏入今年，集团营运情况持续向好。今年一二月总合约销售约为８３﹒３亿元人民币，总合约建筑面积约为４７２２９７平方米，分别按年增加约７２﹒８％及５３﹒９％。集团近期有多项公告，首先是首笔长租公寓资产支持专项计划，已获深交所发出无异议函。根据资料，相关专项计划采取分期发行方式，发行总额不超过３０亿元人民币，以支持集团长租公寓项目的发展。另外，集团有关供应链金融资产的专项计划，亦已经获深交所发出无异议函。此专项计划是以集团上游供应商、施工方持有佳兆业的应收帐款所带来的未来现金流为保证，通过资本市场发行的融资方式。
　　近日股价有所回吐（或因纯利下跌及派息不及预期），投资者可于３﹒４元水平买入，先看４元阻力水平，３元止蚀。《光大新鸿基产品开发及零售研究部》
　
＊笔者并无持有上述股份