惠誉：授予明阳智能增信美元债券“A”评级

本文来自“惠誉评级”。

11月12日，惠誉评级已确认明阳智慧能源集团股份公司(明阳智能)2亿美元1.6%票息2024年到期增信债券的评级为'A'。该票据由明阳智能的全资子公司MingYang Smart Energy (BVI) Company Limited发行。

关键评级驱动因素

中行出具备用信用证：债券评级反映了中国银行股份有限公司(中行，A/负面)广东省分行将透过备用信用证为投资者提供信用增强功能。受评债券的评级与中行的长期发行人违约评级一致，原因在于，中行受其分行所签协议的约束，以致本交易被视作中行的高级无抵押债务。

中行将在发行人违约时承担责任：投资者将受益于中行出具的以美元计价、不可撤销备用信用证，该备用信用证将在受评债券到期后30天后失效。备用信用证金额涵盖了发行人在任何支付日(包括债券到期日)之前未能按要求向预融资账户支付的任何金额。

所有款项须在相关付款日前至少10个工作日存入预融资账户;如果预融资账户未能收到相关款项，受托人将要求中行在强制赎回日存入相关金额。若发行人违约，中行将有义务向投资者支付存续的本金和利息。

评级推导摘要

明阳智能的债券评级基于中行的长期发行人违约评级得出。发行人的债券由不可撤销、以美元计价的备用信用证提供完全支持。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

增信债券的评级仅基于中行在备用信用证项下向投资者偿还债务的承诺。鉴于此，若惠誉对中行的评级采取任何正面行动，将导致受评债券的评级发生同等幅度的变化。

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

若惠誉对中行采取负面评级行动，则可能导致惠誉对受评债券的评级采取负面行动。

与其他信用评级相关联的公开评级

MingYang Smart Energy (BVI) Company Limited发行的高级无抵押美元债券的评级与其担保人中行的长期发行人违约评级有直接关联。

若惠誉调整中行的长期发行人违约评级，该增信债券的评级亦将自动进行相似的调整。此外，惠誉若下调备用信用证的评估结果，亦将下调该债券的评级。

发行人简介

明阳智能是中国领先的风力涡轮机制造商之一，辅助业务包括风力和太阳能发电场运营以及可再生能源工程、采购和施工服务。该公司还为受评美元债提供维好协议。

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