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机构指出,当前房地产板块整体估值仍处于较低区间,政策组合拳有望修复市场情绪,后续销售企稳有利于房企现金流稳定,优质房企投资机会或将持续凸显。
核心逻辑
1.2022年二季度以来,房地产PE估值由于房企业绩走低及股价走高等因素整体估值处于较高区间,而PB估值处于历史较低区间。截至2024年10月25日,房地产指数PE估值为37.31,PB估值为0.76,整体估值处于较低区间。
2.公募基金配置比例环比提升,仍低于标准配置比例。根据2024年Q3地产板块持仓情况,房地产配置比例1.08%(2024年Q2为0.83%),环比提升0.25%,较行业标准配置比例低0.45个百分点,自2020年Q1以来均低于标准配置比例。2024年Q3房地产板块的公募基金持仓总市值为760.6亿元,环比增长59.8%,持仓总市值在19个行业中排名第8位。
3.存量房“收储”政策由地方政府直接参与,有助于消化存量住房,增加保障房供给。目前多数城市仍处于探索期,仅有前期1000亿元租赁住房贷款支持计划试点城市进展较快。考虑到收储仍面临供需错配、资金成本等方面的问题,随着各地政策逐步推进,收储的城市范围、规模以及政府扶持力度有望进一步扩大,建议关注相关地方国企及开发商。
4.9月底以来,央行、住建部等多部门发布一揽子政策组合拳,房地产、货币和财政政策齐发力,促进房地产行业健康发展。房企层面,经营性物业贷和金融十六条政策延期,房地产项目白名单年底扩容至4万亿元,整体融资环境宽松,受此影响房企估值明显修复,房地产板块配置比例显著提升。当前房地产板块整体估值仍处于较低区间,政策组合拳有望修复市场情绪,后续销售企稳有利于房企现金流稳定,优质房企投资机会或将持续凸显。
利好个股
开源证券推荐以下标的,1)投资强度高布局区域优、机制市场化的强信用房企:保利发展(8.810, 0.18, 2.09%)、绿城中国、招商蛇口(9.940, 0.15, 1.53%)、中国海外发展、建发股份(10.410, 0.03, 0.29%)、越秀地产、滨江集团(10.880, 0.18, 1.68%)、建发国际集团;2)住宅与商业地产双轮驱动,同时受益于地产复苏和消费促进政策:新城控股(13.750, -0.01, -0.07%)、龙湖集团;3)二手房交易规模和渗透率持续提升,房地产后服务市场前景广阔:贝壳、我爱我家(3.660, 0.07, 1.95%)。
浙商证券(11.950, 0.01, 0.08%)指出,综合当前政策推进方向,继续看好“消费+地产”、中介和头部房企。建议关注:1)消费叠加地产,关注:万科A(7.810, -0.03, -0.38%)、金地集团(4.850, 0.07, 1.46%)、新城控股、龙湖集团;2)中介,2024年Q4业绩有望超预期,关注:贝壳-W、我爱我家、世联行(2.750, 0.06, 2.23%);3)头部优胜房企,关注:保利发展、招商蛇口、华润置地、中国海外发展、建发国际集团、滨江集团、绿城中国。
本文内容精选自以下研报:
开源证券《房地产行业点评报告:房地产配置比例环比提升,TOP5持仓集中度下降》
太平洋(4.140, -0.03, -0.72%)证券《房地产行业深度研究报告:存量房“收储”逐步落地,房地产去库存加速》
浙商证券《地产行业周报:市场热度延续,LPR利率下行》
(文章来源:证券时报网)
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