艾德生物：1H24业绩符合预期，实现稳健增长|净利润_新浪财经

业绩回顾

1H24业绩符合市场预期

公司公布1H24业绩：收入5.43亿元，同比增长18.4%；归母净利润1.44亿元，同比增长13.5%。剔除股权激励费用后，1H24公司实现归母净利润1.61亿元，同比增长26.8%；实现扣非归母净利润1.49亿元，同比增长36.1%，符合市场预期。

发展趋势

单二季度公司业绩实现稳健增长。根据公告，单二季度公司实现收入3.10亿元，同比增长17.5%，环比增长32.8%；实现归母净利润0.80亿元，同比增长14.7%，环比增长24.1%。从盈利能力来看，单二季度公司毛利率85.7%，同比提升2.2ppt，环比提升1.2ppt；公司净利率25.7%，同比微降0.6ppt，环比下降1.8ppt。

海外收入保持较快增速，带动整体收入增长。分产品看，1H24公司试剂收入4.48亿元，同比增长16.8%；服务收入3,321万元，同比下滑28.0%；药物临床研究服务收入5,999万元，同比增长136.1%。分地区来看，1H24公司国内销售实现收入4.13亿元，同比增长16.0%，国际销售及药企商务实现收入1.30亿元，同比增长36.5%。

药企合作进展顺利，新品上市有望带来收入增量。公司再研发持续投入积累，根据公告，1H24公司研发投入1.06亿元，同比增长15.6%，占比收入19.6%。根据公司官网，2024年6月25日公司与施维雅达成战略合作伙伴关系，在中国合作开发弥漫性脑胶质瘤IDH1/2伴随诊断试剂1；2024年7月公司宣布其PCR-11基因产品在日本连续获批两项MET伴随诊断2。我们认为，公司在研发迭代驱动下，其产品将进一步契合和满足临床需求，新产品的陆续获批上市也有望在长期为公司贡献新的收入增量。

盈利预测与估值

维持2024年和2025年盈利预测不变。当前股价对应2024/2025年23.5倍/19.2倍市盈率。维持跑赢行业评级，但由于近期IVD板块估值中枢有所下行，我们下调目标价15.0%至23.80元，对应31.5倍2024年市盈率和25.8倍2025年市盈率，较当前股价有33.9%的上行空间。

风险

产品降价风险，新品上市及推广放量不及预期风险。