核心观点
事件：公司发布2024年半年度业绩快报。
业绩好于市场预期。公司上半年预计营业收入122.27亿元，同比增长33.5%；预计归母净利润14.52亿元，同比增长32.7%；预计扣非归母净利润12.95亿元，同比增长26.1%。2季度预计营业收入65.38亿元，同比增长39.4%，环比增长14.9%；预计归母净利润8.06亿元，同比增长25.2%，环比增长24.9%；预计扣非归母净利润6.99亿元，同比增长15.2%，环比增长17.3%。公司Tier0.5级创新商业模式不断推广，新品类快速放量，降本增效持续推进，2季度营收及利润端均实现同环比较快增长。
平台化战略继续推进，汽车电子+机器人业务有望打开新增长空间。公司持续推进Tier0.5级合作模式及平台化战略，高配套价值量的新能源客户群体不断扩大，内饰功能件、轻量化底盘、热管理系统业务营收维持稳健增长；汽车电子业务进入收获期，闭式空气悬架系统、智能刹车系统IBS、电动转向系统EPS、智慧电动门系统等项目逐步量产落地并实现销售快速增长，截至2024年5月空悬系统产品已累计量产6万套，年产100万套的空悬二部工厂计划于2024年10月投产；IBS1.0于2023年12月量产，IBS2.0预计将于2024年6月完成开发，2025年3月实现量产；据可转债评级跟踪报告，2024年1季度公司汽车电子业务营收达1.79亿元，同比增长约348%，接近2023全年营收水平，后续随着下游配套车型持续放量，预计2024年汽车电子业务营收将有望实现同比大幅增长。机器人业务继续推进，2024年1月公司发布公告，拟投资50亿元在宁波建设机器人核心部件生产基地，规划用地300亩，预计汽车电子+机器人业务有望为公司长远发展打开新增长空间。
海外产能布局加速，突破欧洲宝马客户。公司积极推进海外产能和订单布局，北美方面，公司墨西哥工厂一期项目第一工厂已投产，其余三家工厂有序推进；欧洲方面，公司球铰锻铝控制臂产品获得欧洲宝马项目订单，成为唯一一家获得该客户认可的国内供应商，为后续欧洲市场开拓奠定基础。随着公司墨西哥工厂产能逐步释放，预计公司海外工厂盈利能力也将有望逐步改善，为公司长期发展提供保障。
盈利预测与投资建议
维持预测2024-2026年归母净利润为28.32、36.45、48.15亿元，参考可比公司估值，维持可比公司2024年PE平均估值32倍，目标价53.76元，维持买入评级。
风险提示
乘用车行业销量低于预期、NVH产品、内饰功能件产品、轻量化底盘产品、热管理产品配套量低于预期、产品价格下降幅度超预期。
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