【事项】
公司发布2024 年半年度业绩预告，预计2024 年半年度实现归母净利润0.42-0.58 亿元，实现扣非归母净利润0.32-0.44 亿元。
【评论】
经营拐点兑现，业绩持续修复。根据公司公告，2024H1 实现归母净利润0.42-0.58 亿元，同比增长149.08%-243.96%，，实现扣非归母净利润0.32-0.44 亿元，同比增长718.15%-949.96%。其中，公司24Q2 预计实现归母净利润0.26-0.42 亿元，取业绩预告中值，公司24Q2 归母净利润同比增长128.55%，环比增长120.95%，实现扣非归母净利润0.22-0.34 亿元，取业绩预告中值，公司24Q2 扣非归母净利润同比增长506.58%，环比增长161.95%。公司业绩持续修复主要得益于下游消费类电子市场需求持续复苏，公司订单进一步增加，产品结构优化。
镍价进入上行通道，库存压力缓解。今年以来，随着联储加息周期结束，降息周期来临，大宗金属价格快速上涨，参考生意社数据，现货镍价快速突破15.8 万元/吨后有所回调，截至2024 年7 月9 日，现货镍价约13.8 万元/吨。参考一季报数据，公司存货约3.96 亿元，镍价进入上行通道，存货减值压力大幅缓解。
下游需求回暖，订单及产品结构有望持续优化。参考Canalys 数据，24Q1 全球智能手机出货同比增长10%达到2.962 亿部，24Q1 全球个人电脑（PC）出货同比增长3.2%达5720 万台，下游消费电子需求持续复苏。同时，2024 年将是AI 手机、AI PC 爆发元年，根据Canalys 预测，2024 年AI 手机渗透率将达到16%，到2028 年渗透率将激增至54%，2024年AI PC 渗透率接近20%，到2026 年渗透率将达60%。随着下游需求回暖及消费电子迭代升级，公司镍粉订单及产品结构有望持续优化。
【投资建议】
我们上调公司盈利预测，预计2024-2026 年公司实现归母净利润1.17/1.89/2.45 亿元（原值0.88/1.55/2.07 亿元），对应PE 分别为45/28/21 倍，维持“增持”评级。
【风险提示】
下游需求不及预期；海外贸易政策壁垒；银包铜粉推广不及预期等
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