当前时点的化工宏观判断。根据wind 数据统计，原油：国内经济仍在复苏通道，美联储加息结束降息进程有望开启，俄罗斯及OPEC+减产，全球原油供给偏紧，油价中期有望维持80 美元/桶以上。煤炭：煤炭价格中长期回落，中下游压力逐步缓解。天然气：海外天然气价格底部震荡。化工周期的运行阶段。化工PPI 已企稳，预计24 年PPI 持续震荡向上。
化工板块配置。根据wind 数据统计，本周油价煤价震荡，海外天然气价格底部回暖。本周地产支持政策超预期，建议重点关注地产链化工板块MDI/TDI、钛白粉、纯碱、PVC、减水剂等。政府收储存量+居民房贷放松、地产供需有望大幅改善。5 月17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在京召开，住建部、自资部、央行和金管局就“切实做好保交房工作配套政策”情况作了详细说明，并在信贷政策放松（房贷首付比下降、房贷利率下限取消、公积金贷款利率下降）、支持政府收储、盘活存量土地、融资协调机制、保交楼等方面均有大力度支持措施出台。房贷政策创历史最宽松水平，首套首付比创新低至15%，助力居民加杠杆释放合理需求。中央明确政府收储存量商品房，合计收购贷款6000 亿、去库存面积占比23 年销售达 8%。430 新表态后去库存政策大幅、密集推出，彰显去库存坚定决心，供需格局有望大幅改善。其他涨价品种关注精细化工维生素部分厂家停报，B 族、K 族及大品种VA、VE 均底部回暖，光稳定剂、麦芽酚厂商提价，辉柏赫德国工厂申请破产，颜料市场挺价意愿较强。夏季备肥叠加检修旺季，化肥景气底部回暖，尿素、磷酸一铵价格持续提升，钾肥港口供给端挺价意愿较强。整体来看原材料仍维持中高位，有望支撑化工23 年12 月PPI 数据仍从负值向0 轴缓慢回升，叠加前期下游基本处于主动去库状态，库存持续挤压，随着终端开工逐步恢复，基础化工品价差有望修复扩张，仍珍惜白马及细分企业底部机会。建议关注细分企业金禾实业、宇新股份、新和成、振华股份、花园生物、利安隆、百合花等。
中长期建议从三方面布局：1、传统周期关注白马及细分企业的阿尔法：关注万华化学，煤化工华鲁恒升、宝丰能源，地产链纯碱远兴能源，纺服链涤纶长丝桐昆股份、新凤鸣，大炼化及轻烃荣盛石化、恒力石化、卫星化学（石化覆盖），农化关注复合肥新洋丰、磷化工关注川恒股份、云天化、农药细分标的、民爆易普力等。2、长景气底部上行板块，受内需恢复及成本下降，轮胎产业链有望持续受益、关注赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、通用股份、三角轮胎、贵州轮胎。氟化工制冷剂配额争夺结束，价格底部回升，关注巨化股份、三美股份、永和股份、金石资源、昊华科技、东阳光。3、成长标的确定性修复。半导体材料方面，关注估值低位，业绩具备确定性及弹性的雅克科技、广钢气体、华特气体等；面板材料方面，关注国产替代、OLED 两大方向，万润股份、瑞联新材、莱特光电、东材科技、天禄科技等；封装材料关注圣泉集团；MLCC 及齿科材料国瓷材料；合成生物材料华恒生物、吸附分离材料蓝晓科技、催化材料建龙微纳、芳纶材料泰和新材、锂电及氟材料新宙邦、萃取提锂及量子点新化股份等。
MDI 板块：根据百川资讯，聚合MDI 国内市场主流商谈在17350 元/吨，环比上涨250元/吨，纯MDI 国内市场主流商谈在18400 元/吨，环比下跌400 元/吨。2024 年4 月万华化学中国区MDI 挂牌价，中国区聚合MDI 分销市场挂牌价20000 元/吨（环比持平）；纯MDI 挂牌价25200 元/吨（环比持平）。
风险提示：企业新项目进展不及预期，影响企业未来资本开支转固进度，影响公司收入利润；出口受阻导致部分化工产品价格大幅回落，国内多种化工产品出口占比较高，因此若由于部分出口贸易受阻，则影响国内化工企业业绩情况。
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