事件1:旗滨集团(5.920, 0.07, 1.20%)发布2023 年年报,2023 年公司实现收入/归母净利润/扣非净利润157/18/17 亿元,同比+18%/+33%/+39%。23Q4,公司实现收入/归母净利润/扣非净利润45/5.1/5.3 亿元,同比+29%/+645%/+1069%。公司拟现金分红8.8 亿元,分红率50%;加上以现金方式回购股份计入现金分红的金额,合计分红11.6亿元,对应分红率66%。2024 年争取实现营业收入205 亿元(同比+31%)。
事件2:旗滨集团发布2024 年一季报。24Q1,公司实现收入/归母净利润/扣非净利润39/4.4/4.2 亿元,同比+23%/+292%/+543%。
点评:
浮法玻璃业务:销量同比+6%,单位成本下降助力盈利能力改善。
2023 年,公司浮法玻璃业务实现收入91 亿元,同比+4%,其中产品均价为80 元/重箱,同比-1%(同比下滑1.1 元/重箱);销量方面,公司浮法玻璃业务实现销量1.14 亿重箱,同比+6%。2023 年全国平板玻璃累计产量9.69 亿重箱,同比-3.9%,公司市占率逆势提升。
成本方面,2023 年公司浮法玻璃单位成本为58 元/重箱,同比-7%(同比下滑4 元/重箱),主要受益于直接材料成本下降;成本结构中,直接材料/直接人工/制造费用分别同比-4.6/+0/+0.4 元/重箱。盈利能力方面,2023 年浮法玻璃业务吨毛利约21.6 元/重箱,同比+3.1 元/重箱,主要受益于成本下降;毛利率约27.2%,同比+4.2pcts。
截至2023 年12 月31 日,公司浮法玻璃产能为16,600 吨/日,产能规模位于行业前列,规模优势有效降低了单位生产成本,构筑了明显的低成本竞争力。截至2023年12 月末,全国浮法玻璃生产线共计308 条,在产254 条,在产产能为17.38 万吨/日,行业产能利用率为84.8%。
建筑节能玻璃业务:收入同比增长,单位毛利改善。
2023 年,公司节能建筑玻璃业务实现收入28 亿元,同比+8%;其中销量为3919万平米,同比+1%,均价为71 元/平米,同比+5 元/平米;单位毛利为14.7 元/平米,同比+0.7 元/平米;毛利率约20.7%,同比-0.5pct。
截至2023 年12 月31 日,公司拥有11 条镀膜节能玻璃生产线(年产能5280 万平方米)、33 条中空玻璃生产线(年产能910 万平方米)。
光伏玻璃业务:销量同比+202%,盈利能力显著改善。
2023 年,公司超白光伏玻璃业务实现收入34 亿元,同比+114%;其中销量为1.94亿平米,同比+202%,均价为17.6 元/平米,同比-7.2 元/平米;单位成本为13.8元/平米,同比-9.0 元/平米,其中直接材料/直接人工/制造费用同比-7.7/-0.4/-0.8元/平米;单位毛利为3.8 元/平米,同比+1.8 元/平米;毛利率21.5%,同比+13.5pcts。
2023 年,公司光伏玻璃业务成本下降明显、盈利水平显著改善,主要受益于产能快速增长所带来的规模效应;截至2023 年12 月31 日,公司光伏玻璃产能为8200吨/日,其中2023 年新点火5 条光伏玻璃产线,合计产能6000 吨/日。此外,公司仍有3 条1200 吨/日生产线(总计3600 吨/日)预计2024 年建成投产,作为光伏玻璃行业的新进入者,公司产能建设积极稳步推进,目前产能规模已位于行业前三。
电子及药用玻璃业务:产能持续扩张,竞争加剧导致盈利能力下滑。
2023 年,公司绍兴电子1 条(150 吨/日)生产线建成点火。截至2023 年12月31 日,公司拥有4 条高性能电子玻璃生产线(345 吨/日)、2 条中性硼硅药用玻璃生产线(60 吨/日),在建2 条高性能电子玻璃生产线(130 吨/日),正在筹建2 条中性硼硅药用玻璃生产线(100 吨/日)。
2023 年,随着国产替代进程加快,电子玻璃行业产能迅速扩张,竞争激烈导致产品价格持续下降带来毛利率下降,同时因产品价格下降计提存货减值准备影响,公司电子玻璃业务出现亏损;药用玻璃方面,随着国内行业产能的扩张,素管产品价格持续下降带来毛利率下降,同时因价格下降计提存货减值准备影响,公司药用玻璃业务亏损加大。
盈利预测、估值与评级:2023 年,旗滨集团浮法玻璃业务保持增长、市占率逆势提升,光伏玻璃产能规模扩张较快、盈利能力同比有较大幅度改善,电子玻璃及药用玻璃产能持续扩张,但由于竞争加剧尚未实现盈利。受地产下行拖累,23年建筑玻璃行业需求出现下滑,产量及价格走势均表现低迷。根据我们对公司业务最新的销量及价格预测,我们调整公司2024-2025 年归母净利润预测分别至21.8 亿元(下调46%)、24.3 亿元(下调54%),新增2026 年归母净利润预测27.0 亿元。我们仍看好公司在玻璃领域多元化布局带来的成长潜力,对公司维持“买入”评级。
风险提示:国内外宏观经济环境或产业政策波动带来的风险、竞争加剧导致产品价格下降的风险、原燃料价格上涨风险、环保成本增加的风险、外汇及利率风险。



APP专享直播
热门推荐
特朗普:移民金卡会卖疯的,要有1000万人买,就能赚50万亿还清美国债务 收起特朗普:移民金卡会卖疯的,要有1000万人买,就能赚50万亿还清美国债务
- 2025年02月27日
- 03:52
- APP专享
- 扒圈小记
3,043
美媒:特朗普称,他有可能无法促成俄乌和平
- 2025年02月27日
- 01:03
- APP专享
- 扒圈小记
2,272
特朗普:不再向乌方提供新军援,普京必须在谈判中让步!他还称将给欧盟加25%关税,由欧洲保障乌克兰安全!
- 2025年02月27日
- 01:11
- APP专享
- 北京时间
2,065

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:26:48
今天最大的新闻,雷军盘中成为中国新首富。但收盘小米集团大跌,又把首富拱手让给卖水的钟睒睒了!从2022年至今,小米港股累计涨幅已经超过570%。小米股票在今天又再次创下了历史新高。而雷军持有小米集团约24.2%的股份,对应市值约3412亿元人民币。 -
趋势领涨今天 11:03:55
【九号公司(sh689009):2024年净利润10.88亿元 同比增长81.9%】九号公司(sh689009)(***)公告称,2024年营业总收入为141.71亿元,同比增长38.63%;归属于母公司所有者的净利润为10.88亿元,同比增长81.90%。主要原因是公司通过优化经营策略,开拓市场,使得电动两轮车、电动滑板车、全地形车和服务机器人(sz300024)等业务条线的产品销量持续增长。 -
趋势领涨今天 10:03:13
【九号公司(sh689009):2024年净利润10.88亿元 同比增长81.9%】九号公司(sh689009)(689009.SH)公告称,2024年营业总收入为141.71亿元,同比增长38.63%;归属于母公司所有者的净利润为10.88亿元,同比增长81.90%。主要原因是公司通过优化经营策略,开拓市场,使得电动两轮车、电动滑板车、全地形车和服务机器人(sz300024)等业务条线的产品销量持续增长。 -
趋势领涨今天 09:43:09
国家能源局:光伏内卷式竞争仍未根本解决 正在配合有关部门研究完善政策措施;支持能源体系低碳转型 加大对充电基础设施领域的金融支持。银行保险机构要围绕太阳能(sz000591)光伏、风电、水电、抽水蓄能、特高压、核能、储能、智能电网、微电网等新能源产业生产、建设和运营以及更新、升级和改造。 -
数字江恩今天 09:34:48
直接看近期的5分钟图。今天的回踩是非常技术性的,3356区间反复磨蹭之后,最低点3353就快速拉起,和本人昨日给的3350支撑非常吻合。大盘走出这个的形态,应该说3384之后的宽幅震荡,有了明显的之字形特征,低点3337看为支撑。而在未来两个交易日之内,看图上的红色轮谷线,这条轮谷线只要不跌破,那么大盘首先要攻打3400以上的空间。毕竟恒生早就突破了3674对应位置,A股一直在3400之下也是不恰当的。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
数字江恩今天 09:34:23
板块来说,今天变化非常明显,之前炙手可热的云概念和机器人(sz300024)今日回踩幅度较大。而大消费类、新能源类,今天则表现不错。权重方向,金融石油酿酒地产建筑都有表现。 -
数字江恩今天 09:34:15
A股两市今日成交7741 + 12305 = 20046 亿人民币,再次超过2万亿的成交金额显示出了市场的热情。大盘今日先回踩下试了3356区间的支撑,然后强力反弹,收涨8个点。个股方面,涨跌比约为4:6。 -
数字江恩今天 09:34:10
看轮谷线支撑 -
趋势领涨今天 07:59:34
【今日投资舆情热点】1)算力相关:DeepSeek作为开源AI大模型,各大厂商纷纷宣布接入,将直接拉动对于算力及云服务的需求。2)食品消费:五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025-2027年)》,到2027年,消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动深入开展。3)机器人(sz300024):机构称,大模型快速迭代,推动具身智能大发展,特斯拉不再是产业链唯一风向标,将会涌现出来更多参与者。4)固态电池:中国电动汽车百人会表示,在新能源汽车领域,预计到2027年全固态电池开始装车,预计到2030年可以实现量产化应用。 -
趋势领涨今天 07:58:31
【今日投资舆情热点】1)算力相关:DeepSeek作为开源AI大模型,各大厂商纷纷宣布接入,将直接拉动对于算力及云服务的需求。2)食品消费:五部门印发《优化消费环境三年行动方案(2025-2027年)》,到2027年,消费供给提质、消费秩序优化、消费维权提效、消费环境共治、消费环境引领等五大行动深入开展。3)机器人(sz300024):机构称,大模型快速迭代,推动具身智能大发展,特斯拉不再是产业链唯一风向标,将会涌现出来更多参与者。4)固态电池:中国电动汽车百人会表示,在新能源汽车领域,预计到2027年全固态电池开始装车,预计到2030年可以实现量产化应用。