行业估值正处于历史低位，本周跑输大盘1.4pct。本周（23/12/2-23/12/9)，轻工制造下跌3.79%，沪深300 下跌2.4%，轻工制造落后大盘1.4 个百分点。其中，包装印刷下跌3.64%，家居用品下跌4.32%，造纸板块下跌2.59%，文娱用品板块下跌4.92%。轻工制造行业PE 为21.08 倍，拆分到子板块，包装印刷、家居用品、造纸、文娱用品的PE 分别为24.00、18.72、20.47、32.97 倍，均高于沪深300 的PE 水平10.40 倍，但低于各自近一年均值。
宠物行业颇具潜力，“保交楼”持续提振竣工数据：年末多地举办宠物展，艾媒预计宠物经济进入景气区间，国内市场规模有望达到8000 亿元，在宠物食品、配方调料、宠物用品、服务连锁等领域不断出现新的布局。原料端，纸浆和塑料等化工原材料价格下行，家具上游轻微回调；海外端，出口业务持续受益，日本猫粮市场成长较快；地产上游的住宅销售和新开工则持续下滑，但得益于“保交楼”政策，竣工保持双位数提升。
本周，材料个股涨势居前，家居板块跌幅较多，长期看好存量改善需求：本周，涨幅前5 的公司分别为：柏星龙（+35.65%）、宏裕包材（+24.72%）、沪江材料（+23.85%）、美之高（+18%）、佳合科技（+17.98%）；跌幅前5 的公司分别为：欧派家居（-12.32%）、群兴玩具（-11.67%）、我乐家居（-10.87%）、嘉益股份（-9.25%）、三柏硕（-8.89%）。居家消费投资关注三条主线：
1）上游地产收紧下看好家居整装的长期机会，同时存量市场有望利好兼具品牌和渠道的头部企业，推荐关注欧派家居、志邦家居在相关业务的布局；2）建议关注居住改善需求，如智能用品和专业养宠相关消费，对应标的好太太、箭牌家居、乖宝宠物、中宠股份、依依股份；3）小额刚需用品或有局部升级需求，推荐主打智能晾晒的好太太和升级健康高端女性卫生品的百亚股份。
风险提示：原材料成本价格持续上涨；海内外运输费用过高；疫情反复影响超预期；消费市场复苏不理想；上游地产景气度过低。
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