菜百股份受益黄金消费景气交喜报，挖掘非华北地区潜力

本文作者摄于北京市菜百商场

年初至报告期末，菜百股份营收约123.70亿元，比上年同期增长45.08%；归于上市公司股东净利润约5.91亿元，比上年同期增长66.36%。经营活动产生的现金流净额约6.73亿元，比上年同期的约9.33亿元减少27.83%。投资活动产生的现金流净额约-2.54亿元，上年同期该数据约-2.96亿元。

今年国庆前夕，钛媒体APP在北京西城区广安门内大街附近菜百首饰商场发现，尽管金价仍处高位，一层销售黄金饰品区人头攒动，询价声鼎沸，再往上一层售卖钻石类首饰区冷清异常，鲜有顾客，与金饰品区形成鲜明对比。

据钻石产品售货员介绍，冷清原因与人们一般结婚时才有选购钻石类产品需求相关。换言之，钻石首饰应用场景受限，而黄金饰品普遍被认为有收藏保值功能。实际上，另一个原因是近年来人造钻石以价廉攻城略地，很大程度上平抑了传统钻石消费。菜百商场最上层主要售卖玉石、宝石类首饰，柜台前徘徊的顾客人数同样少于金饰品区，但由于设有一排收费处，消费者需在此结账，人数较钻石区多。

由此可见消费端对黄金需求的热情度，以及珠宝选购喜好潮流趋势的改变。但同时说明，菜百股份旗下其它品类有提高空间，如款式更新、价格调整，更贴合消费者心理需求，以此增强一旦出现金价回落风险业绩保持稳定的抗压性。

本文作者摄于北京菜百商场

对于三季报业绩增长的原因，菜百股份亦总结，主要系消费者购买意愿增强，叠加金价呈现震荡上行趋势影响，进一步激发消费活力，公司销售情况向好。并强调，公司积极拓展门店，实现销售增量，并持续优化电商平台店铺运营，形成收入贡献所致。

钛媒体APP注意到，报告期内，菜百股份销售费用、管理费用、财务费用均较上年同期有所增加，分别约3.19亿元、7384.53万元、2249万元。研发费用仅百万规模，报告期内约548.91万元，比上年同期的约639.26万元还少90.35万元。相比其它费用支出，菜百股份研发费投入偏低，终端推出款式更为丰富的产品，利于提高市场竞争力，进一步强化品牌美誉度，满足消费者求新心理。

合并资产负债表显示，截至2023年9月30日，菜百股份总资产约61.86亿元，比上年同期的约54.83亿元增加约7.03亿元。负债合计约25.33亿元，比上年同期的约20.73亿元增加约4.6亿元。应收账款约2.62亿元，比上年同期约2.53亿元基本持平。

研报指出，菜百股份拓店巩固京津冀布局，挖掘非华北地区的增长潜力。其中，北京新增门店3家，陕西新增门店2家（闭店1家），河北及天津新增门店各1家；截至3Q23，公司门店总数为80家，其中华北地区为72家（北京门店55家，包括总店），华北其它地区门店17家，华北以外地区门店数8家。4Q23，公司拟在河北新增直营店2家，继续巩固在京津冀地区市场布局；2Q24拟在陕西新增直营店1家，拓展公司在非华北地区业务。

东吴证券指出，菜百股份2023年Q3毛利率基本维持不变，净利率则有明显提升。2023年Q3，公司销售毛利率10.45%，同比基本维持不变，销售净利率4.48%，同比提升1.1%，主要因公司全直营模式，经营杠杆高，能够享受金价上涨给产业链带来的绝大部分收益，在黄金消费景气上行周期，业绩弹性大。(本文首发于钛媒体APP，作者|方璐)

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