业绩摘要：公司营收规模保持高增长。23年前三季度实现营收20.44亿元(+20.9%)，公司药品销售稳中有升，新产品贡献营收增长；归母净利润3.05亿元(+196%)，归母净利率为14.9%(+8.7pcts)；扣非归母净2.41亿元(+283%)。前三季度累计研发投入7.30亿元，较去年同期增长4.58%，占营业收入比例35.72%。公司注重投入产出效率，增加现金回笼，前三季度经营活动产生的现金流量净额5.60亿元，同比增长167%。
23Q3实现营收7.30亿元(+78.2%)；归母净利润1.56亿元(+1833%)，归母净利率为21.4%(+19.5pcts)；扣非归母净利润1.52亿元(+5753%)，扣非净利率为20.9%(+20.3pcts)。收入符合预期，利润超预期。
23Q3有序开展市场推广活动，管线产品市场覆盖稳中有升。毛利率逐渐回归正常水平，23年Q3销售/管理/研发费用率分别为34.5%/12.1%/18.3%，环比均有一定下降。伏罗尼布、贝福替尼获批后研发费用下降利润释放。
新产品上市补充产品矩阵，深化抗体布局。(1)贝福替尼10M获批(EGFR)外显子19缺失或外显子21(L858R)置换突变的NSCLC一线，EGFR敏感突变阳性的IB-IIIB(T3N2M0)期非小细胞肺癌术后辅助治疗III期进行中。(2)伏罗尼布为目前唯一获批肾癌的国产VEGFR-TKI，竞争小预计快速放量。(3)前三季度，另有MCLA-129联用贝福替尼23M7获批IND、EYP-1901玻璃体内植入剂IND、CFT8919片(引进C4公司EGFR-PROTAC，预计成为多代EGFR-TKI耐药最终解决方案)IND获受理。(4)为深化抗体布局，公司以自有资金1.5亿定增天广实(股本占比2.91%)。
盈利预测与评级：预计2023-2025年营收分别为28.01/35.18/47.48亿元，同比增长17.8%/25.6%/34.9%。归母净利润3.99/5.30/6.94亿元，同比增长175%/32.6%/31.1%。维持“增持”评级。
风险提示：成果转化不及预期，新签订单不及预期，行业竞争加剧。
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