开源证券股份有限公司黄泽鹏,骆峥近期对红旗连锁进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：第三季度归母净利润同比增长11.9%，表现稳健》，本报告对红旗连锁给出买入评级，当前股价为4.93元。
红旗连锁(002697)
公司三季报营收同比+0.9%，归母净利润同比+14.0%
公司发布三季报：2023Q1-Q3实现营收76.41亿元（+0.9%）、归母净利润4.07亿元（+14.0%）；单2023Q3实现营收26.38亿元（-1.9%）、归母净利润1.50亿元（+11.9%），增长稳健。我们认为，公司未来加强渠道战略布局，开店速度恢复与存量门店优化双管齐下，同时新网银行与甘肃红旗贡献投资收益增长，有望推动持续成长。我们维持先前盈利预测不变，预计公司2023-2025年归母净利润为5.10/5.47/5.84亿元，对应EPS为0.38/0.40/0.43元，当前股价对应PE为13.2/12.3/11.5倍，维持“买入”评级。
公司净利润表现良好，对新网银行与甘肃红旗的投资收益亦有所增长
公司2023Q3营收略有承压，主要系2022年同期较高基数所致。盈利能力方面，2023Q1-Q3/2023Q3毛利率分别为29.4%/29.4%，分别同比+0.1pct/-0.2pct；净利率分别为5.3%/5.7%，同比+0.6pct/+0.7pct。费用方面，2023Q1-Q3/2023Q3公司期间费用率分别为24.5%/24.4%，同比-0.1pct/-0.2pct；其中单2023Q3销售/管理/财务费用率分别为22.4%/1.5%/0.5%，基本稳定。此外，公司前三季度投资收益同比增长61.4%，主要系投资新网银行和甘肃红旗取得收益增长所致；筹资活动产生的现金流量净流出额同比增长110.2%，主要系支付2022年分红款所致。
定位互联网+现代科技连锁公司，执行“商品＋服务”差异化竞争策略
公司深耕便利店行业，已发展成为“云平台大数据+商品+社区服务+金融”的互联网+现代科技连锁公司，同时执行“商品+服务”的差异化竞争策略，深筑核心竞争力。（1）渠道：公司一方面以成都为中心向周边地区辐射，另一方面积极推进门店优化，成效显著；（2）供应链：公司与上千家供货商建立良好商业合作关系，是四川省及成都市“重要生活必需品应急保供重点联系企业”；（3）信息化：公司已建立完备信息化管理系统，实现了公司—分场—财务—配送等快速联网，加快各业务环节工作效率，为未来规模化发展提供有力技术保障。
风险提示：市场竞争加剧、新店经营情况不及预期、新网银行投资收益波动等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘越男研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.79%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.31亿，根据现价换算的预测PE为12.68。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为6.7。
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