国金证券股份有限公司姚遥,袁维,徐雨涵近期对三星医疗进行研究并发布了研究报告《前三季度业绩预告超预期，配用电和医疗双主业高增》，本报告对三星医疗给出买入评级，当前股价为18.02元。
三星医疗(601567)
业绩简评
2023年10月12日公司披露前三季度业绩预告，预计2023年前三季度实现归母净利润14.0亿元到15.0亿元，同比增加99.5%到113.8%，预计2023年前三季度实现扣非后归母净利润12.6亿元到13.6亿元，同比增加48.13%到59.94%，超出市场预期。
经营分析
配用电和医疗服务双主业，及非经营性损益均显著贡献业绩。
1)主营业务：
配用电板块：公司持续夯实国内优势业务，保证用电侧稳固龙头地位，配电和新能源业务持续发力网外客户，带动板块整体快速增长。此外公司持续深耕海外市场，2015年起加速中东、欧洲、南美等区域布局，成效逐步兑现。并通过内部的不断降本增效，盈利能力有较大提升
医疗服务板块：公司持续发挥连锁化规模效应，通过外延并购和体内自建，进一步夯实连锁康复医疗体系，医院整体经营管理持续提升。同时，康复医疗业务并购整合取得成效，医疗业务板块实现收入、利润稳步增长
2)非经营性损益：公司预计2023年前三季度非经常性损益约1.45亿元，与上年同期相比增加约2.91亿元，主要系去年同期因锁铜锁汇及其他非流动金融资产确认公允价值变动对非经常性损益影响较大。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司在配用电板块海内外业务规模显著增长，以及医疗板块持续夯实连锁康复医疗体系，我们上调公司2023/2024/2025年营收预测至118.6/150.7/189.2亿元（原为116.6亿/150.2亿/189.2亿元），上调公司2023/2024/2025年归母净利润预测至17.5/22.0/28.1亿元（原为16.0亿/21.2亿/27.4亿元），并维持“买入”评级。
风险提示
电网智能化投资不及预期、医院扩张不及预期、医疗安全性事故纠纷风险、限售股解禁、商誉减值、医疗政策变动、汇率波动。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券崔文亮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.09%，其预测2023年度归属净利润为盈利17.16亿，根据现价换算的预测PE为14.57。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.68。
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