中邮证券：给予骆驼股份买入评级|中邮证券_新浪财经

中邮证券有限责任公司白宇近期对进行研究并发布了《1H23稳中向好，低压电池业务放量可期》，本报告对骆驼股份给出买入评级，当前股价为8.14元。

骆驼股份

公司点评：

事件：公司近日发布2023年半年报，1H23公司营收/归母净利/扣非归母净利65.31亿/2.8亿/2.45亿，同比分别+6.79%/+38.06%/+0.58%。

1、1H23营收稳中向好，商用车配套业务同比增长14%。1H23公司营收65.31亿，同比+6.79%，主要系低压电池销量增加。公司大力开拓燃油车及市场，1H23公司主机配套市场销量同比增长约1.5%，市场占有率约48.6%，其中商用车配套市场销量同比增长约14%。

2、1H23锂电池研发投入增加，利润表现超预期。1)毛利率：1H23毛利率为14.61%，同比+0.46pct；2Q23毛利率为14%，同比+1.58pct;2）费用率：1H23公司三费费用率为8.19%，同比+0.23pct，主要系薪酬及广告宣传费增加；研发费用率同比+0.38pct，主要系锂电池项目研发费用增加;3）归母净利润：1H23归母净利2.8亿，同比+38.06%。

3、加速收获低压锂电定点，未来放量可期。公司积极研发推进12V/24V/48V低压锂电产品，报告期内完成17个项目定点。其中，12V锂电新实现了奇瑞、东风、吉利等多个传统车企的多款车型和国内2家知名造车新势力车企项目定点；24V锂电实现了北汽福田、零一重卡、华菱、三一集团、、、东风小康等项目和戴姆勒的项目定点；48V锂电获得大众双电源系统项目定点。

4、积极完善供应链体系，储能业务有望多点开花。公司储能供应链体系趋于完善：1）工业储能方面，围绕电力企业、能源集团、大型工商业企业，提供工商业储能系统解决方案。报告期内，完成了3个项目的主体验收工作，签订了1个储能项目；户用储能方面，重点拓展海外户用储能市场，提供户用储能系统解决方案。截止报告期末，多款储能产品已取欧洲、北美、大洋洲、非洲产品认证资质，并陆续销往欧洲、北美和非洲等多个国家。

投资策略：

预计公司2023/2024/2025年归母净利润8.2/11.6/14.2亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

原材料价格波动风险、业务风险、汇率波动的风险等。

证券之星中心根据近三年发布的数据计算，中金公司曾韬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为67.18%，其预测2023年度归属净利润为盈利8.02亿，根据现价换算的预测PE为11.91。

最新明细如下：