业绩总结：公司 发布2023 年中报，2023 年上半年实现收入19.9 亿元，同比+26.3%，归母净利润3.5 亿元，同比+50.1%，扣非后约3.6 亿元，同比+41.3%。
省内外积极扩张，布局均衡且具备区位优势。目前公司在福建省内各地级市医院布局已完成，在本部所在地厦门深度布局视光中心，叠加省内多年塑造的良好品牌力以及名医资源，省内基本盘稳固；公司积极向省外扩张，现共覆盖18个省及49个城市，辐射华东、华中、华南、西南、华北等地区；区位方面，公司医院分布省、市大部分位于人口净流入地区，保障需求端助力公司长期发展。
公司已在国内开设眼科医院57 家，视光中心52 家（相比年初新增29 家），并将持续布局眼科医院与视光中心。2023年上半年华东地区收入达14.6 亿元，占总收入73.2%；西南地区收入达1.75 亿元，占比8.8%。
消费眼科业务略显疲软，基础眼科业务持续放量。受经济环境影响，消费眼科业务略显疲软，基础眼科等刚性需求逐步释放，更多依靠基础眼科实现营业收入较快增长。2023 年上半年屈光业务收入6.5亿元，同比+13.8%，占比32.7%；眼视光业务收入4.8 亿元，同比+17.8%，占比23.8%；眼后段业务收入2.8 亿元，同比+35.8%，占比13.9%；白内障业务收入5 亿元，同比+44.9%，占比24.9%。
成本费用管控进一步优化，公司加大研发未来可期。公司成本费用管控持续向好，毛利率持续提升，分项目看，公司白内障业务毛利率上涨8.1%，眼后段业务毛利率上涨4.8%。公司加大投入研发，2023 年上半年研发投入0.4亿元，同比+95.2%；新增专利授权13 项，以厦门眼科中心为技术中心实现“医教研”协同发展。
盈利预测与投资建议：预计2023-2025 年归母净利润分别为6.9 亿元、8.9亿元和11.2 亿元，EPS 分别为0.82 元、1.06 元、1.33 元，当前股价对应PE 分别为53、41、32 倍，维持“买入”评级。
风险提示：医院收入或不及预期；行业政策风险；医疗事故风险等。
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