安信证券-有色金属行业2023年一季报及基金持仓情况分析-230511|工业金属_新浪财经

23年Q1有色股上涨，贵金属及工业金属涨幅居前

　　2023年Q1有色板块涨幅9.2%。国内方面，一季度GDP同比增速达到（4.5%），超出市场预期（4%），同时一季度我国货物贸易进出口总值9.89万亿元，同比增长4.8%，一季度随着疫情防控较快平稳转段，国民经济企稳回升，开局良好，股市整体表现可观，上证指数季度上涨5.94%，深证成指季度上涨6.45%，其中一季度申万有色指数上涨9.2%。同时随着美联储加息逐步进入尾声，以及硅谷银行、第一共和银行等事件避险情绪催化，一季度金价整体震荡上行，申万黄金指数季度上涨23.52%。另外，工业金属板块供给格局预期良好，价格中枢有望抬升，主要标的具备一定成长性，申万工业金属指数上涨14.32%。不过由于一季度新能源需求增速放缓，以及镍钴锂供应预期转强，价格季度不同程度下跌，申万能源金属指数下跌5.76%。

23年Q1业绩表现：工业金属业绩分化，能源金属高位回落

　　√23年Q1铜价处于较高位置，同时受益于量增，部分铜企利润同环比双增。

　　√铝板块受到高基数及复苏强度低于预期影响表现不佳。

　　√铅锌价格回落，板块业绩承压。

　　√贵金属板块表现亮眼，上市公司业绩表现良好，多数公司业绩同比环比均上涨，其中山东黄金环比减少主因2022年Q4管理费用偏低造成业绩基数偏高。

　　√能源金属板块公司业绩大部分环比有所下调。其中中矿资源、天齐锂业、永兴材料矿端优势明显，23年Q1净利润同比皆正增长。

　　√小金属板块，23年Q1厦门钨业、金钼股份业绩表现亮眼，同环比增幅可观。

　　√稀土价格呈现下挫趋势，23年Q1稀土产业链企业业绩普遍承压。金属材料企业下游较分散，23年Q1业绩表现不一。博迁新材、悦安新材由于下游需求中消费电子占比较大，而消费电子市场低迷，季度业绩出现下调。铂科新材、博威合金、横店东磁受益于光伏行业高景气度，23年Q1利润实现同环比双增。

23年Q1持仓情况：环比持稳，重点增持贵金属及工业金属板块

　　从机构持仓角度来看：SW有色2022Q2基金持仓比例环比持稳，有色板块基金持仓环比2022Q4微幅上涨0.14pct至3.74%，有色板块基金持仓处于历史较高分位。

　　个股而言：前10家企业的基金持仓占比从2022Q4的61.3%上升至2023年Q1的62.8%，其中紫金矿业持仓占比最大为17.4%，由于矿产铜金产量成长性可观，紫金矿业持仓提升幅度明显，同时优质一体化布局的华友钴业、优质锂矿企业天齐锂业及赣锋锂业也持续获得机构青睐。具体来看，前10家企业分别为紫金矿业208.9亿元（17.4%）、华友钴业113.2亿元（9.4%）、天齐锂业98亿元（8.2%）、赣锋锂业71.3亿元（5.9%）、神火股份61.1亿元（5.1%）等。从有色板块基金持仓前10家企业的增减持情况可以看出，贵金属及工业金属相关企业增持明显。

投资建议：

　　贵金属：美联储5月议息会议加息25个基点至5%-5.25%，符合市场预期，本轮加息周期已经累计加息500个基点，同时会后鲍威尔表态，认为离加息终点越来越近，也许可以暂停加息。同时美国第一共和银行被摩根大通完成竞购，避险情绪支撑金价。另外据世界黄金协会《全球黄金需求趋势报告》，2023年Q1全球央行黄金储备增加了228吨，创历史新高，体现了黄金的储备价值，金价不失上行动力。建议关注：山东黄金、银泰黄金、赤峰黄金、湖南黄金等。

　　工业金属：供给端存在刚性，铜铝价格有望长期景气。建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份、金诚信、创新新材、南山铝业、西部矿业、索通发展、锡业股份（维权）等。

　　能源金属：1）锂方面，锂盐成本端支撑显著，同时新能源需求呈现回暖状态，下游排产有所增加，正极材料及电池厂锂盐库存处于低位，锂价存在阶段性反弹的动力。另外从长期来看，电动化趋势确定性较高，而锂资源开采成本呈现上行趋势，锂价中枢有望维持较高位置。2）镍钴方面，印尼红土镍矿产能增量可观，湿法中间品及TFM等大项目钴增量相对充裕，中长期镍钴价格或调整至合理价格区间。建议关注：赣锋锂业、中矿资源、天齐锂业、融捷股份、永兴材料、江特电机（维权）、盐湖股份、西藏矿业、藏格矿业（维权）、西藏城投、盛新锂能、雅化集团、川能动力等、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。