首创证券-博威合金-601137-新能源业务需求旺盛,新材料业务增量可期-230428

首创证券-博威合金-601137-新能源业务需求旺盛,新材料业务增量可期-230428
2023年05月10日 21:34 同花顺

  光伏组件需求旺盛&新材料需求改善,Q1业绩高增长。2023年Q1公司实现营业收入33.84亿元,同比增长1.72%;实现归母净利润1.90亿元,同比增长39.59%;扣非归母净利润1.74亿元,同比增长36.1%。

  新材料产能扩张,数字化变革持续推进。公司新材料产能扩张明显,以应对未来新增市场需求。5万吨特殊合金带材项目预计2023年二季度完工。贝肯霍夫(越南)31800吨棒、线项目中线材产线已进入批量销售阶段,棒材产线正在安装调试。氧化铝弥散铜项目进入试产阶段,部分产品已实现批量供货。智能终端镜头专用材料项目已完成中国区域的专利布局,所申请的国际专利尚在审查之中。产线方面,公司已完成了全流程的量产验证,同时已陆续通过标杆客户的认证。同时,公司强有力推进数字化变革,数字化研发成果转化快速提升。2022年数字化研发中心累计完成了8个新产品移交,18个课题结项,共计完成项目交付26个。

  美国光伏需求前景广阔,电池片扩产项目即将投产。公司新能源业务主要销售市场在美国,而美国新能源市场发展前景广阔,根据BNEF预测,预计美国市场2023年装机量约30GW,2024年约36GW,2025年约43GW,未来五年累计需求约197GW,年均增长约20%。为满足订单需求,公司启动了1GW电池片扩产项目,预计二季度投产,2023年光伏组件销量有望达到2.2GW,同比增长87%。

  投资建议:公司深耕高端合金领域,产能扩张及产品结构升级下,新材料业务可期。美国新能源前景广阔,公司电池片产能扩张以满足旺盛的需求。新材料+新能源双轮驱动,公司具备高成长性。预计公司在2023-2025年营业收入分别达到202.45/223.48/236.36亿元,归母净利润分别为9.94/11.48/12.48亿元,EPS分别为1.26/1.45/1.58。首次覆盖给予“买入”评级。

  风险提示:新材料需求疲软,项目建设进度不及预期,光伏订单增速不及预期。

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