中国银河证券发布研究报告称，综合1-2月数据，家用空调累计销售2400.0万台，同比增长4.3%，其中内销累计1118.0万台，同比增长18.7%，出口累计1282.0万台，同比下降5.6%。1-2月份空调内销表现较好，结合零售端数据和空调排产数据来看，3月份空调内销将延续增长。出口方面实现增长面临一定的压力，但随着海外库存逐步去化，增速有望改善。建议关注美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)和海尔智家(600690.SH)。
事件：产业在线发布家用空调产销数据，2023年2月家用空调生产1410.7万台，同比增长45.4%，销售1369.1万台，同比增长41.3%，其中内销出货684.2万台，同比增长78.7%，出口出货684.9万台，同比增长16.9%。库存1916.7万台，同比下降4.6%。
中国银河证券主要观点如下：
内销超预期。由于春节因素影响，单二月同比数据参考价值不大，综合1-2月数据，家用空调累计销售2400.0万台，同比增长4.3%，其中内销累计1118.0万台，同比增长18.7%，出口累计1282.0万台，同比下降5.6%。由于疫情的放开，空调企业对市场持乐观态度，生产和备货均较为积极，经销商也积极囤货，内销出货量表现较好。从零售端来看，空调销售恢复较好，有望带动内销出货改善。奥维云网数据显示，2023年前12周空调线上、线下零售量同比变动13.18%和-5.7%。展望未来，随着房地产复苏和消费者信心恢复，空调内销同比增长趋势有望延续。出口方面，未能延续去年12月份的同比增长趋势，未来增长依然面临较大的不确定性。从排产数据来看，3月份内外销排产较去年实绩变动14.4%和-4.3%。
品牌竞争分化。分品牌来看，二月龙头表现较弱。2月份美的、格力和海尔内销均实现增长，增幅分别为62.86%、72.73%和35.71%，均不及行业，美的出口同比增长25%，格力和海尔出口同比下降14.14%和13.04%。由于头部企业战略调整，二、三线企业获得了更大的空间，表现优于头部企业。奥克斯、TCL、长虹和海信内销增幅优于行业，其中奥克斯增长233.33%，外销除海信外，增速也优于行业。累计数据来看，1-2月份美的、格力、海尔总销量同比变动3.3%、-9.7%和-4.2%，其中内销量同比变动3.33%、3.05%和17.14%，外销量同比变动3.19%、-26.94%和-24.32%。
行业内销集中度下降。2月份美的、格力、海尔总出货量市占率同比变动-0.19、-1.49、-2.0PCT，其中内销市占率同比变动-3.23、-0.95、-2.64PCT，出口市占率同比变动2.35、-4.49、1.56PCT。从集中度来看，2月空调内、外销CR3为69.42%和60.89%，同比变动-6.82PCT和-0.58PCT。
风险提示：原材料价格波动的风险;行业竞争加剧的风险;内需恢复不及预期的风险。
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