巴西大豆收割开始，节后价格如何演绎？|阿根廷_新浪财经

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期货现货行情回顾：本月美豆走出了类似w型的走势，行情可分为四段

第一段是月初第一周，受到主要是受到了宏观和原油方面的拖累，另外阿根廷产区天气预报显示有降水出现，价格下跌；第二段是1月6日至1月18日，因USDA一月供需报告利多，价格出现连续上涨的行情，原油价格的上涨也给美豆带来利多；第三段是1月19日至1月24日，因原油价格高位回落，以及阿根廷天气继续改善的影响，美豆价格回落至1490左右的位置；第四段是1月24日至月底，美豆价格出现回升，主要是受到了美豆出口销售报告表现良好的提振。

市场情况：美豆单产和出口下调，库存消费比下降利多美豆

国际方面，USDA一月供需报告数据利多，本次报告中美国平衡表调整超出市场预期，单产下调至49.5蒲式耳/英亩，压榨未作调整，出口由20.45亿蒲式耳下调至19.9亿蒲式耳，结转库存由2.2亿蒲式耳下调至2.1亿蒲式耳。

南美方面，巴西旧作产量由1.27亿吨上调至1.295亿吨，新作产量由1.52亿吨上调至1.53亿吨，阿根廷新作产量下调至4550万吨，低于市场预期的4650万吨。

国内方面，截至1月13日的一周，国内油厂大豆库存377.65万吨，上周392.99万吨，油厂豆粕库存47.62万吨，上周为58.85万吨，压榨为207.54万吨，上周为199.15万吨。

截至1月13日的一周，沿海菜籽库存41.3万吨，上周32.2万吨，沿海油厂菜粕库存0.9万吨，上周为1.9万吨，压榨为9.4万吨，上周为 10.5万吨。

核心因素：

1.南美大豆天气炒作时间窗口缩窄

1月份市场价格主要跟随宏观原油以及南美天气波动，从目前的情况来看，巴西天气继续保持良好状态，USDA也将巴西新作产量上调至1.53亿吨，符合当前的天气情况，巴西的增量其实也足以弥补阿根廷减产带来的供应缺失。

阿根廷方面，1月份的降水情况比预期略好，而从天气预报的情况来看，干旱的情况有望继续缓解，从阿根廷大豆优良率的情况来看也有改善，由之前的3%上升至7%。美豆受南美天气支撑继续上涨的动力有限，虽然短期内市场仍会围绕阿根廷天气进行交易，但随着时间的推移，时间炒作的窗口在逐渐缩窄，不看好后续美豆的上方空间。

2.卖压将会逐渐出现

巴西大豆新作收割已经开始，根据agrural数据显示，截止1月19日，巴西大豆收割率为1.8%。在巴西收割推进之后，新作的增量压力将会超过阿根廷干旱带来的利多。值得注意的是，今年巴西新作销售进度仍然偏慢，近期雷亚尔又升值至5.05附近，可能短期内巴西卖货积极性都不会太高，因此卖压释放的幅度和速度可能受限，所以价格面临的压力短期内可能会缓慢体现，但是在当前的情况下来看，美豆上方再次突破1550美分比较困难。

一月下半月美豆出口情况表现良好，19日的那一周190万吨的出口量好于去年同期的159万吨，新增销售115万吨也好于去年同期，在巴西豆出口季到来之前，美豆加速抢占近期的出口市场。总体来看，未来的主要压力还是会来自于巴西大豆出口卖压，但压力的体现可能不会太急，价格回落的速度可能比较慢。