片仔癀股价暴跌1390亿！从神坛上跌落的“药中茅”

　　片仔癀股价暴跌1390亿！从神坛上跌落的“药中茅”

　　连续8根阴线，"药中茅台"片仔癀的股价突然崩盘。

　　9月26日，片仔癀的股价再次下跌2.33%，这已是其股价连续第八个交易日下跌。

　　仅仅8个交易日之前，片仔癀的最高股价还在300元以上，但8个交易日之后，片仔癀的股价已经达到246.79元，8个交易日内暴跌了17.82%。

　　截至9月28日收盘，片仔癀的股价为261.5元，虽然股价有所回升，但与去年7月的最高价491.88元相比，其股价仍下跌46.8%，市值蒸发1390亿。

　　作为中医药领域的龙头企业，片仔癀也被投资者称为"中医之茂"。去年片仔癀被疯抢的时候，片仔癀的股价也是水涨船高，市值最高达到2966亿，离3000亿的市值只有一尺之遥；但是，伴随着医药风的逐渐消退，片仔癀的过热炒作开始降温，股价也让步于大幅下挫。

　　从今天来看，在业绩增速下滑、产品多元化不畅的影响下，片仔癀的前景并不乐观；看看今天60多倍的市盈率，显然片仔癀的低迷还没有结束。

　　草药毛"是如何制作的？

　　俗话说，"南有同仁堂，北有片仔癀"。

　　作为闻名全国的"神药"，片仔癀的历史可以追溯到500多年前的明朝嘉靖年间。

　　据文献记载，当时一位不满暴政的御医带着片仔癀的配方逃到漳州，后来当地发生疫情，这位御医用偷来的绝密宫廷配方加上自己的独门绝技炼制了片仔癀，后来片仔癀流传下来，才有了今天的"名药"片仔癀。

　　除了配方来自500年前的皇宫外，片仔癀之所以"珍贵"，是因为其原料非常稀缺。

　　由于保密要求，目前片仔癀披露的主要成分有四种，分别是麝香、蛇胆、蛇胆和三七。在这四种成分中，麝香是一种极其珍贵的中药材，主要来源于雄性麝香的腺囊分泌物，而产生麝香的林麝是濒临灭绝的珍贵国家一级保护动物，其原料必须用于濒临灭绝的动物，这足以看出片仔癀的"珍贵"。

　　当然，除了以上这些因素，最重要的一点--片仔癀也是中国仅有的两种获得"国家绝密级保密配方"认证的中药；拥有"国家绝密级保密配方"认证的片仔癀拥有国家颁发的无限期专利保护证书，其他制药企业永远无法知道片仔癀背后的秘密配方和工艺秘密。

　　其秘方来自于500年前的明朝宫廷，药物成分需要使用濒危动物，并拥有"国家绝密级保密配方"的认证，有了这三个因素，片仔癀就不再是普通的中药；也因其"高贵的身份"而充满神秘感。由于其"地位高贵"且充满神秘感，1972年中日建交时，片仔癀也被作为"国礼"赠送给田中角荣。

　　然而，仅有上述内容是不够的，真正让片仔癀晋升为"医药界的茅台"的是其疯狂的股票价格。

　　以复合后的股价计算，片仔癀2003年上市时的初始价格仅为15.89元，但19年后，片仔癀的股价在2021年达到最高价2137.32元（复合后价格），19年间股价上涨超过118倍，市值最高时一度达到2966亿，离3000亿市值仅一步之遥。

　　伴随着股价的大涨，片仔癀的市值也超过了云南白药和恒瑞医药，成为新的"中医之茅"。

　　从急于求成到满载而归，"神奇的药物"已经陨落了

　　作为"医药界的茅台"，片仔癀和贵州茅台一样，具有极强的谈判能力。

　　据媒体统计，在过去的20年里，片仔癀至少实现了9次提价，在连续提价后，现在一瓶3克的片仔癀的市场价格已经高达590元/盒，价格极其昂贵。

　　一轮又一轮的提价，让片仔癀成为了被催促的对象，这也成为片仔癀股价持续上涨的重要动力。在2021年6月的一轮比赛中，片仔癀处于"一粒难求"的状态，价格从590元/盒炒到最高1600元/盒，线上线下相差超过1000元/盒。

　　而且，在价格炒作的推动下，片仔癀的股价也一路飙升，从接近300元/股升至491.88元/股，在不到三个月的时间里，其股价上涨了近50%。

　　然而，随着时间的推移，曾经的狂热场面消失了，取而代之的是库存充足的场面。

　　据媒体报道，在网购平台上，3g*1胶囊的片仔癀成分已从今年上半年的1000元降至最低的750元至850元之间，而在片仔癀官方药店，消费者仍能以590元买到。

　　当然，伴随着繁忙的工作，还有片仔癀的股价。

　　据最新数据显示，截至9月28日收盘，片仔癀的股价收于261.5元/股，虽然股价给出了短期回升，但与高点相比，片仔癀的股价仍下跌46.8%，市值蒸发1390亿。

　　事实上，片仔癀股价上涨背后的逻辑，也就是建立在上升势头上的逻辑并不健全。

　　虽然有很强的议价能力，但作为一种药物，片仔癀的功效其实并不显著；据产品介绍，片仔癀的主要功能是"清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛"。用于热毒瘀血引起的急、慢性病毒性肝炎，痈疽疔疮，肿毒无名，跌打损伤及各种炎症。"

　　虽然功能很多，但在一般人的认知中，片仔癀主要用于治疗肝病；不过，随着疫苗的推广，如今肝病已经越来越少，随着医疗技术的不断发展，片仔癀在数百元一粒的情况下就很少用于治疗疾病。

　　从这一点来看，片仔癀更多的只是用于收藏和炒作，实际使用的场景并不多，但与贵州茅台每年有固定产量不同，片仔癀没有固定产量，既然供过于求，无人购买，片仔癀的价格就容易出现"雪崩"。

　　由于缺乏产品多样化，片仔癀正在拼命寻找出路

　　事实上，片仔癀也意识到涨价背后隐藏的巨大风险。

　　近年来，片仔癀努力实现产品的多样化，以寻找新的增长曲线。

　　半年报显示，目前片仔癀的主营业务主要包含医疗产业板块、化妆品、日化产业板块和食品产业板块；在众多板块中，化妆品和日化产业板块是片仔癀产品多元化的核心，显然，片仔癀要效仿也有"国家顶级保密配方"的做法，发展化妆品和日化产品。

　　然而，从今天的角度来看，片仔癀的日常美容和化工环节的开展并非没有问题。

　　从往年的财报数据来看，2019年和2020年，片仔癀的化妆品板块和日化行业（日用品和化妆品）的收入分别为6.35亿元和9.05亿元，年增长率分别为27.65%和42.49%；但2021年，该业务板块的收入将同比减少7.05%至8.41亿元。

　　而如果从中报的最新数据来看，截至今年上半年，片仔癀的日化产业板块营收为3.5亿元，同比下降19.08%，呈现明显下滑态势。而从收入占比来看，该板块的收入占比只有7.91%，并不高，显然还难以支撑"第二条增长曲线该板块的收入占比只有7.91%，并不高，不足以承担"第二条增长曲线"的重任。

　　受化妆品和日化行业细分市场发展疲软的影响，今年上半年片仔癀的业绩增速也有所下降。

　　财报数据显示，片仔癀今年上半年营收为44.23亿，同比增长14.91%，与去年同期18.56%的营收增速相比有所下降；净利润为13.14亿，同比增长17.85%，与去年同期28.96%的净利润增速相比，大幅下降10多个百分点。

　　从目前来看，在结束了去年的"高潮"之后，目前片仔癀仍处于降温之中，股价回调难以避免；而且，目前片仔癀还面临着发展不畅和多元化的困境，业绩增速明显放缓，面对这些因素的影响，市盈率高达65.52倍的片仔癀显然仍被高估。其股价的退缩显然还没有结束。

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