监管传闻挡不住“爱美之心”，医美板块迎来反弹

　　9月19日，一则有关部门将对医美行业进行清查的传闻重挫医美板块，华熙生物跌13.68%，爱美客跌11.65%，朗姿股份、华东医药、昊海生科等均跌超6%。对此，相关公司纷纷作出回应，称公司经营没有变化；而在券商看来，监管短期内可能会影响医美机构的客户，从而在一定程度上影响医美产品的销售，但对长期来说，将利于行业合规发展。

　　9月20日，医美板块迎来反弹，华熙生物上涨6.39%，朗姿股份涨5.03%，新华制药、奥园美谷、爱美客等均涨超3%。

　　监管传闻重挫医美龙头

　　9月19日，一张聊天截图在网络广泛传播。截图内容称，有关部门将对医美行业进行清查，此次清查方向共分为税务、工商、卫监（产品），清查力度相对较大，涉及B端机构和上游企业。并表示，除涉及上海、杭州等一、二线城市，三四线城市也都在清查。

　　同时，还有传闻表示，近期召开的医美工作会议，要打击渠道医美，返佣将被定性为商务贿赂。

　　受此消息影响，相关医美行业上市公司股价应声而跌。截至19日收盘，华熙生物跌13.68%，爱美客跌11.65%，朗姿股份、华东医药、昊海生科等均跌超6%。

　　面对股价暴跌，部分上市公司在接受相关媒体采访时进行了回应。爱美客相关人士称，目前尚未有确凿的政策端消息，公司经营没有变化，监管趋严有利于加速行业出清，但对于股价下跌公司也“没有办法”；华熙生物表示，股价波动或与行业整顿有关，但公司医美业务占比较少不足10%，因此，公司受到的影响或许“微乎其微”；华东医药表示，目前公司生产经营一切正常，已关注到一些网传信息，公司有一两家医美机构，但占营收比重很小，在杭州经营，公司国内上市的医疗美容产品只有伊妍仕一款。

　　部分企业毛利率比肩茅台

　　尽管股价下跌，但仍否定不了医美行业“超赚钱”的现实。

　　从市场规模来看，2018-2021年中国医疗美容市场规模持续增长，2021年约为2274亿元，较2020年增长15.10%。据更美APP发布的《更美2021医美行业白皮书》预测，2022年中国医美市场规模仍将维持高速增长，增速超过16%，市场规模或将达到2643亿元。

　　头部企业“医美三剑客”中，爱美客2022年上半年实现营业收入8.85亿元，同比增长39.70%；实现归属净利润5.91亿元，同比增长38.90%。相对利润规模，爱美客利润率更具吸引力。2022年上半年，公司溶液类注射产品毛利率达94.07%，凝胶类注射产品毛利率高达96.05%，超越贵州茅台同期的92.11%。

　　玻尿酸龙头华熙生物今年上半年实现营业收入29.35亿元，同比增长51.58%；实现归属于上市公司股东的净利润4.73亿元，同比增长31.25%，上半年毛利率达到77.43%。

　　昊海生科虽然在上半年出现增收不增利，营收9.68亿元，同比增长13.69%，对应归属净利润7103万元，同比减少69.25%，但其毛利率仍高达69.84%。

　　机构认为监管利好龙头发展

　　对于此次流出的监管传闻，相关券商也发表了观点。中信证券研报则认为，医美板块相关个股单日深幅下跌，或与高估值、局部疫情扰动、监管预期等相关。高估值与国内医美低渗透、高成长、优质标的稀缺相关，中短期有望维持；散点疫情反复短期扰动，不改长期发展趋势。

　　严监管常态化，新阶段人力、税收、渠道医美等或是监管重点；预计医美上游受影响相对较小，下游规范化的直营医美龙头有望受益、承接求美者需求进而提升份额。

　　“相比之下，医美行业的上游更有韧性。”万联证券表示，医美广告监管趋严可能会在短期内增加直接客户的获客成本。叠加监管部门对违规医疗美容机构的打击力度，中长期放大头部合规机构的资质牌照和口碑优势，有助于提高行业集中度和长期健康发展。

　　9月20日，医美板块迎来反弹。截至收盘，华熙生物上涨6.39%，朗姿股份涨5.03%、新华制药、奥园美谷、爱美客等均涨超3%。

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