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公司动态
公司近况
我们看好稳健医疗作为医疗、消费协同发展的大健康领军企业,内生+外延有望驱动Q3延续快速成长势头。
评论
1、医疗板块Q3有望延续高增趋势,内生+外延丰富产品矩阵,打开成长天花板。1)内生看,我们认为公司已在产品、渠道、研产等维度形成了明显竞争优势,有望不断提升其伤口敷料、手术包、换药包等产品在国内B端医院客户中的份额,个人、家庭护理等产品线不断丰富,亦有望驱动药店、私域等C端收入占比持续提升。我们预计随公司医疗耗材新客户不断获取、公司产品线日益丰富、基数回落等因素影响,Q3公司医疗板块增速有望延续快速成长势头;2)外延看,公司先后收购了隆泰医疗、平安医械、桂林乳胶等优质标的,相继填补了高端敷料、注射穿刺、乳胶制品等领域的空白,我们预计并购标的有望于Q3逐步整合并表,协同效应显现,助力公司打造医用耗材一站式解决方案。
2、全棉时代产品、品牌、全渠道优势明显,Q3有望环比提速高质量成长。1)渠道端:在Q2疫情反复等背景下,公司线下门店等渠道客流减少,但公司积极发力线上渠道驱动全棉时代收入端仍实现2%正增长。我们预计随疫情后续逐步可控,Q3公司线下门店客流有望环比改善,商超、线上等渠道、小程序等私域有望持续快速成长;2)品类端:无纺品公司在夯实棉柔巾、卫生巾等大单品领先优势的同时,不断推出蜜桃湿厕巾、棉尿裤、成人失禁用品等功能性新品;有纺品公司持续优化婴童用品、成人服饰的面料与设计感,助力快速增长;3)运营端:公司积极提升营销费用投放ROI、精简长尾SKU、优化供应商与人员结构,我们预计降本提效有望驱动全棉时代盈利能力不断向好。
3、看好公司作为医疗、消费协同发展的大健康领军企业,Q3医疗板块有望延续快速增长,全棉时代环比提速高质量成长可期。我们预计:1)公司医用耗材、防疫产品等需求有望在Q3维持旺盛,且外延并购标的整合并表,协同效应显现,助力Q3医疗板块延续快速成长势头;2)全棉时代新品打造、渠道扩展、品牌力持续向好,有望助力Q3环比提速成长。
盈利预测与估值
维持2022/2023年盈利预测不变,当前股价对应2022/2023年20/15倍P/E,维持跑赢行业评级与目标价92元不变,对应2022/2023年25/19P/E,较当前股价有25%上行空间。
风险
疫情造成公司业绩波动风险,竞争加剧风险,原材料波动风险。
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