捷氢科技上市在即，营收连年翻番但过于依赖上汽

　　继6月上市申报获得受理后，近期，捷氢科技进入问询状态，这意味着其距离登陆科创板又进了一步。

　　捷氢科技成立于2018年6月，主要产品包括燃料电池系统、燃料电池电堆、零部件等，以及工程服务。

　　据官网介绍，捷氢科技已完成多款燃料电池电堆和燃料电池系统的产品开发，功率涵盖6kW至260kW，应用于乘用车、城市客车、公路客车、轻中重型卡车、叉车、拖车等领域，并可扩展应用于分布式发电、热电联供和船舶、航空等非车用领域。

　　近年来，捷氢科技发展迅猛，招股书显示，2019至2021年其主营业务收入从1.1亿元增长到5.9亿元，几乎连年翻倍。背后的上汽集团为捷氢科技提供了强大的推力，这也使得其上市进程备受关注。

　　据捷氢科技招股书，前五大客户中，上汽集团及其同一控制下的企业排名首位，2021年，氢能科技向其销售金额达2.3亿元，占主营业务收入的比重近4成，2020和2019年，这一占比分别为31.63%和99.7%。

　　同时，在采购方面，上汽集团及其同一控制下的企业也是捷氢科技最大的供应商，2021年的采购金额达1.7亿元，占比采购总额的3成以上。

　　二者间过于紧密的联系，是否为捷氢科技的发展埋下隐患？负极材料公司凯金能源，此前就曾因为和宁德时代捆绑过紧，导致其上市申请被否决，四年时间内三闯IPO。

　　在燃料电池市场，竞争日趋激烈，目前捷氢科技并不是份额最大的玩家，亿华通、重塑股份都排在捷氢科技之前，潍柴动力、雄韬股份等也具备了一定竞争力。

图片来源：捷氢科技招股书

　　氢能行业在2022年进入加速发展状态。据华宝证券，今年1至6月工信部发布5批、合计 87款燃料电池车。此外，上半年氢能源相关政策密集出台，内容涉及氢能产业链上制、储、运、用的多个环节。

　　在资本、政策的倾斜下，多个氢能项目落地。据高工氢电统计，上半年国内落地的制氢项目就有18个，较去年明显增长。

　　在此背景下，一批氢能公司密集启动上市计划。除了捷氢科技，在近段时间内启动上市计划的氢能相关公司还包括国富氢能、治臻股份等。伴随着这批企业冲入资本市场，行业发展还将进一步加速。

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