本报告导读:
收入稳健增长,毛利率和利润端承压。5G富媒体消息等新业务的收入与利润在公司总体占比稳步提升。维持增持评级。
投资要点:
下调盈利预测,上调目标价,维持增持评级。考虑到新品拓展期投入加大,下调2022-2024年归母净利润至1.23/2.00/2.91(前值为1.40/2.31/3.34)亿元,对应EPS为0.15/0.25/0.36元,考虑公司在5G消息的龙头地位以及多产品矩阵布局步入收获期,未来盈利能力有望持续优化,参考同行业估值水平,给予2022年2.8倍PS,上调目标价至17.68元,维持增持评级。
收入稳健增长,毛利率和利润端承压。Q1云短信业务量和收入同比虽保持增长,但受国内各地疫情爆发影响,加上部分运营商的供货价格有所提升,使得公司整体短信毛利率和毛利总额同比有所下降。且公司持续加大对5G富媒体消息等新业务的产品研发和市场推广投入,造成公司费用同比增加,因此导致Q1亏损。Q2云短信业务收入继续保持同比增长,5G富媒体消息业务量Q2同比增长298%,环比增长123%。
5G富媒体消息等新业务的收入与利润在公司总体占比稳步提升。上半年5G富媒体消息业务量同比增长242%,云通信平台新增国内国际注册客户11077家。成本方面,公司持续加大对5G富媒体消息、国际云通信、元宇宙等新业务的产品研发和市场推广投入,公司研发投入同比增长32.96%,销售费用同比增长17.33%。同时公司通过持续强化运营管理,保证了费用支出的均衡性和有效性。。
催化剂:5G消息渗透率提升,其他新产品市场拓展超预期。
风险提示:5G消息生态发展或不及预期,新产品推广或不及预期,商誉减值风险。
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