玛格家居IPO获证监会反馈意见经销商营收、实控人风险信息等引关注|证监会_新浪财经

　　近日，中国证监会发布《玛格家居股份有限公司首次公开发行股票申请文件反馈意见》，要求玛格家居的IPO保荐机构国泰君安(601211)证券，在30日内对玛格家居所涉及的规范性、信息披露、财务会计资料相关等39项问题，逐项落实并提供书面回复和电子文档。

　　今年1月6日，玛格家居向深交所主板递交招股书。招股书披露，玛格家居计划公开发行股票数量不超过2500万股，发行后占总股本的比例将不超过25％，计划募资金额7亿元，主要用于生产线建设、研发和品牌建设推广等。

　　业绩方面，据招股书显示，2018年-2021年1-6月（以下简称“报告期内”），玛格家居分别实现营收为7.63亿元、8.25亿元、8.40亿元和4.17亿元；归母净利润分别为7044.74万元、10016.12万元、9853.27万元和2966.29万元。从业绩变动情况来看，2019年-2020年，营业收入分别变动8.12%和1.82%，净利润分别变动42.18%和-1.63%，业绩出现明显下滑。且在2021上半年，玛格家居的毛利率及净利率也出现了不同程度的滑坡，毛利率同比下滑2.6个百分点至37.07％，净利率下滑3.6个百分点至7.12％。

　　玛格家居称主要系房地产调控力度大、市场竞争加剧以及原材料价格大幅上涨而对公司业绩造成影响。

　　值得注意的是，玛格家居在报告期的各期经营活动产生的现金流量净额分别为11469.32万元、10980.88万元、20770.39万元和1343.74万元，与净利润差异较大，2018年-2020年度高于净利润。证监会也就此事要求玛格家居说明经营活动现金流量各项目与资产负债表、利润表中相关项目的勾稽关系是否相符；以及2018年-2020年经营活动产生的现金流量净额普遍高于净利润的原因；同时要求其说明在经营活动产生的现金流量净额高于净利润的情况下，其短期借款增加的合理性。

　　不仅如此，证监会还询问了玛格家居在债务方面的问题。据招股书显示，玛格家居在报告期内的应收账款账面价值分别为1173.31万元、804.00万元、305.79万元和1175.24万元，预收账款或合同负债金额分别为12125.77万元、10352.75万元、10759.14万元和9397.52万元。同期，玛格家居的资产负债率分别为71.69％、56.9％、52.7％和59.49％，高于行业均值，尤其在2018年，其负债率是同行可比公司平均值的2.2倍。

　　玛格家居坦言，因公司以经销商模式收入为主，大宗业务模式收入占比较低，因此受“先款后货”的结算模式的影响程度大于同行业可比公司平均水平，所以预收账款和合同负债规模较大。

　　据了解，报告期内，玛格家居经销商模式贡献的营收分别为7.41亿元、7.99亿元、7.98亿元和4.02亿元，营收占比分别达到98.86％、98.44％、96.82％和98.21％。截至2021年6月底，玛格家居通过685家经销商、在全国拥有728家门店。证监会对此要求其说明与经销商之间是否存在实质和潜在关联关系等。

　　此外，在深度绑定经销商的同时，玛格家居还与同业达成了战略联盟，在玛格家居的股东结构中，也不乏金牌橱柜、皮阿诺(002853)、帝欧家居（维权）(002798)等同业企业直接或间接入股。虽然玛格家居表示，公司与控股股东、实际控制人不存在相同、相似或构成竞争的业务，不存在同业竞争或显示公平的情况，但这一盘根错节的事实关系同样引起了证监会的关注，并要求其保荐机构、发行人律师核查并补充说明认定不存在同业竞争关系时，是否已经审慎核查并完整披露发行人控股股东、实际控制人及其亲属直接或间接控制的全部企业。

　　在此次证监会的反馈意见中，实控人唐斌的风险信息也受到了极大的关注。招股书显示，玛格家居公司董事长唐斌直接持有玛格家居的51.16％股份，通过金玛咨询间接持有0.38％股份，通过天玛咨询间接持有3.5％的股份，合计持有玛格家居55.04％的股份，是玛格家居的控股股东和实际控制人。

　　然而唐斌持股51％的天玛咨询持有玛格家居的6.86％股份目前处于质押状态，质权人为民生银行(600016)佛山支行，主要原因是贷款担保。玛格家居也表示，如果天玛咨询不能如约偿还债务，将可能导致质押股份出现权属变更的风险，唐斌直接及间接持有公司的股份将可能从55.04%下降至51.54%。

　　证监会要求其荐机构、发行人律师说明唐斌的财务状况和清偿能力，以及是否存在股份被强制处分的可能性、是否存在影响玛格家居控制权稳定的情形。

　　此外，唐斌此前的低价入股也引发了不小的争议。2021年11月，重庆浩钥欣将其持有的玛格家居6.86％的股份以7548.20万元的价格转让给天玛咨询，转让价格为14.67元/股，而早在2020年6月，股东文振宇将其持有的玛格有限4.815％的股权以7500万元的价格转让给帝欧家居时，转让价格高达每股21元。对比来看，天玛咨询的入股价格明显较低。证监会要求玛格家居说明天玛咨询受让相关股份是否真实有效、资金来源是否合规，是否存在股权代持的情况。

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