身边处处是生意，电源的一开一关之间，控制所用的芯片也能带来亿级收入你知道吗？
深圳市必易微电子股份有限公司（以下简称“必易微”），便是一家以电源管理芯片为主要营收的公司，其在2020年营收达到4.3亿元的情况下，正式踏上了资本化道路，于2021年9月获科创板审核通过，目前已获批注册，公司将于5月17日进行新股申购
营收来源单一，供应商集中度高
必易微成立于2014年，主营业务为电源管理芯片和电机驱动控制芯片的研发和销售，产品广泛运用于LED照明、通用电源、家电及IoT电源领域。
其适用范围很广，具体来讲，LED 照明领域如灯管、LED路灯、风扇灯的照明控制芯片，主要合作企业包括我们熟知的得邦照明、飞利浦、雷士照明、立达信、欧普照明等；通用电源管理领域如笔记本电脑、电动车电动工具等的电源适配器以及手机快充等，合作品牌有帝闻、努比亚、欧陆通、天宝和紫米等；在家电及IoT电源领域如电饭煲、洗衣机、冰箱和空调等的电源管理芯片，合作品牌包括九阳、美的、苏泊尔、小米和小熊等。
根据前瞻产业研究院和国元证券研究报告统计，按照每只LED照明产品通常配套一颗LED照明驱动控制芯片测算，2020年中国LED照明产品产量预计为132 亿只，必易微2020年的销量为22.67亿颗（包含中测后晶圆的折算颗数），以此测算，必易微2020年市场占有率为17.17%。
今年以来，“缺芯潮”蔓延至各行各业。必易微也于2021年5月6日发布调价函，表示由于上游原材料持续涨价，产能继续紧缺，原有价格无法满足供货需求，决定自5月7起，产品价格将继续进行调整。
据报道，去年12月必易微就曾对旗下部分产品及其定制料号上调价格。
本身具有一定的市占率和缺芯潮下，必易微业绩持续增长，2018年至2020年营收分别为2.56亿元、3.48亿元和4.3亿元，净利润却忽上忽下，分别为2096万元、-4620万元和5478万元。
但收入结构单一，以LED照明驱动控制芯片销售收入为主，该部分占主营业务收入的比例分别为41.55%、50.91%和 54.81%。
除此之外，必易微还存在依赖供应商的问题。据招股书显示，必易微向前五大供应商采购的金额分别为1.64亿元、2.19亿元和2.43亿元，占当期采购总额的比例分别为79.09%、74.33%和 75.37%。其中，第一大供应商华润微采购的金额占采购总额的比例为57.46%、47.83%和45.68%。
“报告期内公司供应商集中度较高，面临因集成电路市场需求量增加、偶发性供应不足或供应商自身原因等因素导致晶圆制造厂商和封装测试厂商无法满足公司需求的风险。”必易微在招股书中承认。
1元股权换867万分红
此前提到，必易微的净利润并不稳定，其2018年至2020年净利润分别为2096万元、-4620万元和5478万元。
令人疑惑的是，必易微不选择在2018年和2020年分红，而是选择在2019年已亏损的情况下，进行了大额分红，向谢朋村、苑成军分别定向现金分红1502.50万元、867.50万元，共计2370万元。
必易微表示，“是对其股权稀释的补偿。”
谢朋村、苑成军是谁？两者是何关系？证监会则询问的更加详细，要求必易微详细说明采取低价入股和定向分红两项措施补偿苑成军股权稀释的原因，股权稀释及定向分红相关比例、款项的确定依据及计算过程，苑成军与谢朋村间是否存在股份代持等情况。
实际上谢朋村为必易微创始人，2014年5月，深圳导向公司、喻辉洁和谢朋村共同设立必易微，分别持股50%、30%和20%；2014 年 10 月，深圳导向因其股东天翔科技国际有限公司资金断裂将所持50%股权转让给谢朋村。
2015年7月，因公司资金压力，谢朋村将所持30%股权（未实缴）以1元对价转让给苑成军，且苑成军当时并未实资出缴，而是等到了2018年8月才实缴该部分出资。
“低价转让股权的现象经常出现在标的企业净资产为负的情况下，且多发于同一实际控制人控制的企业之间。‘1元转让股权’属于象征性标价，其实质是名义金额转让。在实践中，这种转让方式的优势也十分明显――在转让资不抵债企业的股权过程中，以0元进行转让，在企业所得税计量中会将此列为赠予行为，不利于企业的整体税收筹划，所以很多企业都倾向于以1元的价格受让净资产为负的股权。”股权律师杨俊欣表示。
招股书中并未披露彼时必易微的公司资产状况，是否为负不得而知。但截至2020年5月 31日，必易微的账面净资产为1.39亿元。
那么苑成军付出了什么？2015年7月，必易微尚未盈利，投资风险较高，谢朋村将30%股权转让后，苑成军未在入股时选择立即实缴出资，而是通过其侄女给必易微借款80万元，月利率2%，直到2017年业绩改善，苑成军认为投资公司的风险降低，于2018年8月才实缴出资150 万元。
苑成军借出的80万元也已经分别于2016年7月、2018年12月偿还了本金30万元和50万元，2018年8月实缴的150万元，仅过去十个月，2019年6月，必易微向谢朋村、苑成军分别定向分红1502.50万元、867.50万元，系对其股份稀释的补偿。
苑成军从必易微获得的不止于此。2020年6月，苑成军将其持有的48.47万元注册资本（对应4.50%的股权）以2700万元的价格转让给小米长江；7月8日，又将其持有的公司26.92万元注册资本（对应2.50%的股权）以1500万元的价格转让给金浦新兴，股权转让价款合计4200万元。
经过增资和股权转让，苑成军已从最初的30%股权降为目前的13.93%。
150万元的实缴金额，换得867.50万元的分红和4200万元的股权转让款，你觉得这是一笔好生意吗？
低端芯片之困
随着国家对半导体行业研发投入的逐渐增加，芯片市场逐渐被重视，同时备受资本的关注。
根据中国半导体协会数据，2013-2020年，我国芯片市场规模不断增长，2019年中国芯片销售额为7562.3亿元，同比增长15.8%，2020年前三季度，中国芯片销售额为5905.8亿元，同比增长16.9%。
但芯片亦有简单与复杂之分。实际上无论是资本投入还是国家研发力度，均以高端芯片为主，长期的低端芯片竞争使得中国企业深陷价格战之中。
首先，必易微研发的芯片单价并不高。据招股书显示，其采购原材料主要包括晶圆、MOS和封装测试服务。
以2020年为例，MOS 采购单价为0.0754元/颗，封装测试试平均采购单价为0.0625元/颗，最贵的则是晶圆，其中6寸晶圆724.94元/片，8寸晶圆1942.64元/片。
采购单价低的同时，加上电源开关、小家电等产品本身价格透明的情况下，必易微在行业内似乎也并不拥有较强的议价能力，带来主要收入的LED照明驱动控制芯片的毛利率，2018年至2020年分别仅为16.16%、18.05%和22.89%，同行业相比，亦处于落后水平，明微电子毛利率分别为29.75%、26.30%和32.37%；晶丰明源分别为23.14%、22.84%和25.44%。
即使加上其他业务，必易微主营业务的毛利率也仅为22.51%、21.88%和26.74%。
单价不高某种程度上也意味着难度不高。其2018年至2020年研发投入分别为2363.06万元、3440.25万元和4493.29万元。低利润、低研发似乎成了国产低端芯片的主要困境。
而必易微还曾遭遇了专利诉讼，据招股书显示，必易微已获得专利68项，其中，发明专利 12项，实用新型56项，已受理的在申请专利129项，其中发明专利申请110项；另已获得集成电路布图设计46项。
2020年5月，其竞争对手上海晶丰明源半导体股份有限公司对深圳市必易微电子有限公司提起专利侵权诉讼。
晶丰明源成立于2008 年，是国内电源管理驱动类芯片设计企业之一，主营业务为电源管理驱动类芯片的研发与销售，产品包括LED照明驱动芯片等，与必易微主营产品相同。
此次侵权诉讼中，晶丰明源称必易微涉嫌侵犯其发明专利之一（即“一种LED驱动电源中的过压保护电路及LED驱动电源”），涉案产品包括必易微电子制造和销售的KP126X、KP126XC、KP126XCWPA、KP127X、KP127XC、KP127XN、KP142X、KP142XC、KP1265X、KP12761WPA、KP1079X、KP107XL、KP119X等系列芯片产品。
晶丰明源要求必易微电子立即停止侵权并赔偿损失。
巧合的是，晶丰明源在上市前夕也曾突遇专利诉讼而被迫取消上市审议，后又重新踏入资本市场，于2019年10月成功登陆上交所，截止8月9日，晶丰明源报收463.55元/股，总市值287.54亿元。
但值得注意的是，2020年8月，晶丰明源又突然撤诉。随后9月30日必易微在深圳证监局进行了上市辅导备案，招股书中亦未出现此起案件。
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