朗新科技：卡位优势显著，电力市场化带来二次腾飞|电力_新浪财经

B端营销系统进入落地期，能源数字化卡位优势明显

　　时隔2年再看朗新，公司凭借长年深耕能源行业的技术禀赋和行业Know-How以及近十年运营C端用户的经验积累，成功的将商业模式从2B转型为B2B2C模式。伴随着“双碳”政策的推出，公司正在不断落地能源数字化转型战略方针。公司服务能源领域近25年，为包括国家电网、南方电网在内的大型企业客户提供用电服务核心系统等解决方案。在电力营销系统1.0阶段，公司便深度参与建设。随着电网集团对数字化转型的迫切需求、“双碳”政策下新能源占比不断提升导致电价波动加剧，营销系统升级迫在眉睫。公司目前正全面参与国家电网新一代能源互联网营销服务系统（营销2.0）的开发建设，在经历了2年多的试点期之后，我们认为新系统或将进入加速落地期。

　　B2B2C模式完美转型，C端业务拓展加速

　　从为能源集团提供解决方案到为C端用户提供生活缴费等运营服务，公司的业务模式也从2B完美转型到B2B2C。公司多年来始终专注电力营销信息化领域，在积累了大量的能源行业企业服务经验后，开始将业务逐步延伸到C端，并着力聚焦产业互联网，于2019年提出以B2B2C的业务模式，服务能源、广电、公共服务、城市服务等领域，并通过支付宝等大量流量入口运营，实现对C端客户保持长期粘性。从最初的运营线上缴费业务延展到充电桩和停车场等新兴领域，公司的运营能力及商业模式的可复制性正逐步得到验证。我们认为随着新能源车市场在未来的爆发性增长，公司新业务领域有望持续迎来高景气。

　　商业模式拓展有序推进，电力交易未来可期

　　公司充电桩业务日趋成熟，“预购电”模式有望为公司带来利润高弹性。自2019年公司逐步发力充电桩业务以来，3年时间公司已累计完成充电量约10亿度，基于单体量较大的用户用电负荷场景，公司进一步拓展了充电桩的商业模式可能性，从单一的充电服务费抽成模式，拓展至以“服务费+预购电”为主的商业模式。未来随着电力交易市场的进一步完善，公司有望凭借用户聚合充电负荷较大这一优势，进一步拓展电力交易领域的盈利能力。

　　盈利预测与投资建议

　　基于行业整体景气度抬升，以及公司自身卡位优势分析，我们认为公司有望在能源IT大变革背景下，用其在行业多年的卡位优势，不断拓展自身的业务场景边界，建立牢固的、持续领先的优势地位。当前时点，我们认为朗新有望迎来高速增长的三大核心推荐逻辑分别是：1、售电价波动加剧+电价市场化改革双重因素将迫使电力营销系统加速升级替换（营销2.0系统进入落地建设期）；2、C端充电桩运营平台的商业模式不断成熟，盈利能力或将迎来拐点；3、基于充电量的快速提升，“预购电”等新兴商业模式将进一步推动公司整体盈利水平。作为电力信息化领域核心标的，借助电力改革的红利，在传统业务持续保持高景气的同时，充电桩等新兴业务将不断开拓新的增量市场，我们预计公司2022/2023年分别实现归母净利润10.55/13.59亿元，当前市值对应PE为23X/18X。我们认为公司在能源行业深耕多年，在渠道建设、产品、技术等领域竞争优势显著，有望持续受益本轮电改红利，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　1、行业政策推进不及预期；

　　2、充电桩等新兴业务推进不及预期。

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