400亿债务！凯迪生态系破产重整方案出炉：普通债权清偿率仅2.16%|凯迪_新浪财经

　　自2018年爆发债务危机后，“凯迪系”合并破产重整终于走到了草案投票阶段。债权人提供的《重整计划（草案）（征求意见稿）》显示，凯迪生态长期存在财务报表和账套数据不相符、经营和财务管理极其混乱等情形。

　　由于凯迪生态存在财务造假等行为，在“凯迪系”近400亿元的总债务中，涉及中小投资者的证券虚假陈述诉讼在内预留的赔偿性质债权高达51亿元。

　　凯迪生态被指

　　“对地方金融生态环境造成极大影响”

　　凯迪生态曾拥有“生物质发电第一股”的光环，受到很多知名机构投资者、债权人的看好，但就像“一袭华美的袍，爬满了蚤子”，2018年后，公司接连爆出财务和信披造假、债务违约问题，一度震惊市场。2020年，公司被终止上市。经过数年的艰难处置，“凯迪系”合并破产重整一事终于在近日迈出关键一步。

　　对于上市公司债务危机爆发的深层原因，《重整计划（草案）》指出，“凯迪生态在向生物质发电企业转型过程中缺乏科学、严谨的产业研究及财务规律分析，经营管理和财务管理极其混乱、内部控制存在重大缺陷，对产业政策变化缺乏应有的预见，致使财务状况严重恶化、经营现金流无法维持正常经营活动”。

　　凯迪生态债务危机爆发后，“对地方金融生态环境造成极大影响”。比如，凯迪生态作为生物质发电厂家数最多的企业，仅仅拖欠对上游合作伙伴原料采购款一项，就产生了不小的连锁负面效应。为化解凯迪生态的债务问题，属地的武汉政府成立了专项工作小组；主要金融债权机构则在湖北证监局等部门的协调下，成立了金融债权人委员会。

　　400亿债务清偿率不容乐观

　　2021年，地方法院裁定受理中铁信托对凯迪生态的重整申请，并裁定对“凯迪系”21家企业的合并破产重整。

　　《重整计划（草案）》显示，截至今年3月，“凯迪系”的债权申报高达694亿元，其中有担保债权169亿元，普通债权525亿元。其中已确认债权为181亿元，初步审查确认债权125亿元。约310亿元的债权不予确认。

　　截至2022年3月，凯迪生态等21家公司整体资产总额为209.8亿元，资产清算价值估值为85.7亿元，就数据看，显然是资不抵债的，意味着在破产清算状态下，以2021年3月为基准日，假定资产能快速、合理变现，则普通债权的清偿率为13.87％；但由于“存在无法回收风险的关联方应收款占比较高”，剔除关联方应收款，普通债权的清偿率只有2.16％。

　　凯迪系合并重整的基本思路是：

　　（1）以凯迪生态现有的39.29亿股为基数，每10股转增15.45股，股本增至100亿股。新增股份用于清偿债权+引入重整投资人；大股东阳光凯迪新能源集团无偿让渡其持有的5.31亿股，相当于2021年报披露总持股的90％。

　　（2）普通债权中，燃料类经营债权，低于20万元的部分，全部现金清偿；高于20万元的部分，以每年的经营性净现金流的30％、逐年清偿；

　　其他普通债权（包括金融债权），有3种清偿方式可选择:

　　（a）每家债权人按100元的普通债权，获得11.76股凯迪生态股票；

　　（b）每家债权人按8％的债权金额、通过留债展期方式清偿，在有担保债权清偿完毕后的5年内完成清偿；

　　（c）每家债权人债权金额的90％通过“债转股”来清偿，即每家债权人按100元的普通债权，获得11.76股凯迪生态股票；剩余10％的部分按比例获信托受益权，收场不足部分通过留债展期的方式清偿。

　　据记者向债券持有人了解，其不满在于重整方案区别对待普通金融债权和经营性债权，未对普通金融债权人进行一定额度的现金清偿。上述重整草案将在5月中旬进行投票表决。张先生坦言，他对草案持反对意见，“但是这个债拖很久了，估计反对无效”。

　　华融踩雷

　　阳光凯迪集团与凯迪生态曾经的灵魂人物为1959年出生在武汉的陈义龙。公开报道中，陈义龙1993年创立了凯迪生态前身，早年从事火电厂烟气脱硫工程总承包业务，其后切入生物质发电。

　　陈义龙与华融系一度过从甚密，阳光凯迪集团曾对外宣传其是由华融资产为核心战略投资人的一家新能源高科技企业。除赖小民本人公开表示对凯迪生态的支持外，中国华融资产管理股份有限公司亦多年位列凯迪生态前十大股东名单，截至2020年末尚持有2.81%股权。

　　凯迪系债务危机爆发后，陈义龙曾数度对资金占用等问题予以推诿。2020年5月，证监会作出对陈义龙采取10年证券市场禁入措施的决定。决定书显示，当事人陈义龙刻意隐瞒自己上市公司实际控制人身份，在凯迪生态实际控制人披露信息虚假记载，以及凯迪生态未按规定披露与控股股东及其关联方资金往来或关联交易等行为中起主要作用，行为性质恶劣，严重扰乱证券市场秩序，严重损害投资者利益，同时其存在长期拖延提供资料、对抗调查等阻碍、抗拒证券监督管理机构及其工作人员依法行使调查职权的行为。

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